Чистый дисконтированный доход: пример расчета

Чистый дисконтированный доход: понятие, формула и правильный расчет

Когда человеку поступает предложение об инвестировании проекта, он не может быть уверенным в его рентабельности. Определить сумму дохода от инвестиций поможет чистый дисконтированный доход.

Чистый дисконтированный доход: понятие, основные сведения

Чистым дисконтированным доходом (ЧДД) называют показатель эффективности вложений в какой-либо инвестиционный проект.

Это число позволяет увидеть величину потока денег на протяжении всего инвестиционного проекта.

Для расчета ЧДД применяют формулу:

  • CF представляет собой денежный поток.Его следует рассчитывать как сумму инвестиций за каждый отрезок времени (зависит от длительности самого инвестиционного периода);
  • IC обозначает капитал инвестора.Это значение всегда указывается со знаком «-«.Как правило, вкладчик не вносит всю сумму сразу, а выплачивает деньги по мере необходимости.В связи с этим эти вклады необходимо дисконтировать, учитывая интервал времени;
  • r является ставкой дисконтирования.Данное значение позволяет рассчитать возможную суммарную сумму дохода на этот момент.

Узнав размер ЧДД, вы сможете оценить, насколько выгодным будет инвестирование в тот или иной проект.

Итак, если показатель ЧДД:

  • отрицательный, то есть ˂0, то данная инвестиция является убыточной.С отрицательным показателем вкладчик не только не сможет пополнить свой бюджет дополнительными средствами, но и потеряет свои деньги;
  • равен 0, то инвестиции не принесут ни дохода, ни убытка.Если говорить другими словами, то вложив собственные средства в программу с «нулевым» показателем ЧДД, вкладчик не получит даже наименьшего дохода, но и убытков он также не понесет;
  • положительный, то есть ˃0, то бизнес-идея принесет инвестору прибыль.Но если вам предлагают инвестировать несколько проектов, то необходимо рассчитать число ЧДД каждого из них и финансировать тот, который является наиболее прибыльным.

Стоит обратить внимание, что этот показатель показывает прибыль или убыток за весь период инвестирования.

Расчет чистого дисконтированного дохода поможет провести видео.

Для чего используется чистый дисконтированный доход

Показатель ЧДД – это главный фактор, на который инвестор обращает внимание, планируя свои инвестиции в ту или иную программу. Только расчета дисконтированного дохода принимается решение о целесообразности инвестиций.

Выбирая проект для вложения собственных средств, инвестор должен проанализировать:

  • срок инвестиции;
  • сумму дохода;
  • вид бизнеса.

А число ЧДД позволяет узнать реальную эффективность вашей инвестиции, упуская все вышеизложенные факторы. Благодаря этому показателю четко видно, какой из предложенных проектов может принести больше прибыли.

Кроме того, денежная сумма, которою вы сейчас собираетесь инвестировать, до окончания инвестиционного периода может иметь меньшею истинную стоимость, чем на данный момент. Также всегда существует риск, что, несмотря на подробные расчеты, ваши инвестиции могут не принести вам ожидаемой суммы прибыли.

Расчет по формуле и пояснение значения

Размер ЧДД стоит рассчитывать как сумму всех расходов и доходов. Такой расчет предполагает, что норма дисконтирования будет удовлетворительной ставкой доходности на 1 рубль для инвестора.

Эта норма должна быть объективной, ведь здесь учитываются:

  • размер инфляции;
  • проценты по банковским депозитам;
  • средний доход от ценных бумаг;
  • личный прогноз инвестора;
  • стоимость всех капиталовложений (это необходимо, когда проект будет инвестироваться не одним инвестором).

Сам показатель ЧДД по следующей схеме:

  • для начала инвестор должен определить сумму, которою он готов вложить в проект;
  • на следующем этапе необходимо рассчитать сумму планируемых денежных течений от проекта;
  • дальше инвестор должен подсчитать общую сумму планируемых денежных поступлений, учитывая время первых ожидаемых доходов;
  • и, на конец, сумму всех расходов необходимо сопоставить с размером доходов.

Как правильно рассчитать на примере

Чтобы понять, как выполняется расчет ЧДД, рассмотрим конкретный пример. В нашем примере дисконтная ставка ровняется 12%.

Для удобства показатели денежных вливаний по годам предоставим в таблице.

ГодПоказатель вложения
Нулевой год -1000
Первый год +200
Второй год +300
Третий год +700

Теперь подставим все эти значения в известную нам формулу:

Как видите, вложив деньги в этот проект, инвестор не только не сможет получить прибыль, но еще и понесет убытки.

Каждая инвестиция должна иметь экономический смысл. Проще говоря, все денежные потоки приводятся к настоящему моменту, а затем рассчитывается их сумма.

Если результат получается отрицательным, то выходит, что инвестору придется больше вложить, чем получить. В таком случае, инвестор отказывается от финансирования такого проекта.

Чтобы при расчете показателя ЧДД были обоснованы и отображали реальную рентабельность, очень важно использовать наиболее точные исходные данные. Для этого рекомендуется использовать производственный, финансовый или маркетинговый план, где указана информация, максимально приближенная к реальным условиям.

Как уже говорилось выше, прибыль от вложенных средств в огромной степени зависит от инфляции. Но как можно спрогнозировать уровень инфляции на момент завершения инвестиционного проекта?

В этом поможет корректирование дисконта на ожидаемый процент инфляции.

Чтобы узнать ставку, используется следующая формула:

R = (1+r) ˟j,

где:

  • R обозначает ставку дисконта;
  • r – это дисконт;
  • j является величиной инфляции.

Из формулы видно, что рентабельность при инфляции может иметь меньший показатель, чтобы проект и дальше сохранял свою перспективность и приносил прибыль.

Плюсы и минусы чистого дисконтированного дохода

Хотя показатель ЧДД является единственным способом оценить рентабельность того или иного проекта, этот метод имеет и свои недостатки.

К ним стоит отнести:

  1. Величины денежных потоков не могут отражать реальный результат.
    Человек видит лишь ожидаемые значения.

    А как изменится экономическая ситуация через месяц или год не знает точно никто.

  2. Не всегда удается высчитать точный показатель ставки дисконтирования.
    Особенно это касается мультидисциплинарных проектов.

Все же ЧДД имеет немало преимуществ.

К ним можно зачислить:

  • возможность узнать стоимость денежных вложений относительно определенного периода;
  • возможность рассчитать все возможные риски на протяжении всего периода реализации инвестиционного проекта.

Из всего вышеизложенного можно сделать вывод, что показатель ЧДД является удобным способом для вычисления того, какой из предложенных инвестиционных проектов окажется наиболее прибыльным.

Как рассчитать чистый дисконтированный доход в Excel можно узнать из видео.

Читайте также!  Декларация по налогу на имущество — как заполнить?

Источник: https://vesbiz.ru/finansy/chistyj-diskontirovannyj-dohod.html

Чистый дисконтированный доход

Методы, не предполагающие использование концепции дисконтирования (простейшие методы оценки)

Простейшие методы оценки относятся к числу наиболее старых и широко использовались еще до того, как концепция дисконтирования денежных поступлений и затрат приобрела всеобщее признание как способ получения самой точной оценки инвестиций. Однако и сейчас эти методы используются разработчиками инвестиционных проектов. Причина этому – возможность получения с помощью этих методов некоторой дополнительной информации.

К простым показателям оценки эффективности инвестиционных проектов относятся:

период окупаемости – это ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых поступлений (когда чистые поступления представляют собой денежные поступления за вычетом расходов). Таким образом исчисляется такой период времени, за который поступления от оперативной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции.

бухгалтерская рентабельность инвестиций или средняя норма прибыли на инвестиции

Данный показатель ориентирован на оценку инвестиций на основе бухгалтерского показателя – дохода фирмы.

Понятие ЧДД. Чистый дисконтированный доход: понятие и расчет

Этот показатель представляет собой отношение средней величины дохода фирмы по бухгалтерской отчетности к средней величине инвестиций.

Показатели, основанные на технике расчета временной ценности денег, называются дисконтированными показателями или критериями:

Чистый дисконтированный доход

Расчет этого показателя сводится к расчету чистой текущей стоимости, которую можно определить следующим образом: текущая стоимость денежных притоков за вычетом текущей стоимости денежных оттоков. То есть данный метод предусматривает дисконтирование денежных потоков с целью определения эффективности инвестиций.

Обратите внимание

ЧДД – это сумма дисконтированных денежных потоков, относящихся к данному инвестиционному проекту.

Если NPV>0 – то проект эффективен; NPV 0 Положительное значение чистого дисконтированного дохода показывает насколько возрастет стоимость вложенного капитала в результате реализации проекта.

Предпочтительным считается проект с наибольшим значением показателя NPV. NPV = 0 Значение чистого дисконтированного дохода равное 0 показывает, что проект не принесет ни прибыли и не убытки. Следовательно проект отклоняется. NPV < 0 Отрицательное значение чистого дисконтированного дохода показывает какие убытки потерпит инвестор в результате реализации проекта. Следовательно проект отклоняется.

Методы, не предполагающие использование концепции дисконтирования (простейшие методы оценки)

Простейшие методы оценки относятся к числу наиболее старых и широко использовались еще до того, как концепция дисконтирования денежных поступлений и затрат приобрела всеобщее признание как способ получения самой точной оценки инвестиций. Однако и сейчас эти методы используются разработчиками инвестиционных проектов. Причина этому – возможность получения с помощью этих методов некоторой дополнительной информации.

К простым показателям оценки эффективности инвестиционных проектов относятся:

период окупаемости – это ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых поступлений (когда чистые поступления представляют собой денежные поступления за вычетом расходов). Таким образом исчисляется такой период времени, за который поступления от оперативной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции.

бухгалтерская рентабельность инвестиций или средняя норма прибыли на инвестиции

Данный показатель ориентирован на оценку инвестиций на основе бухгалтерского показателя – дохода фирмы.

Чистый дисконтированный доход: пример расчета

Этот показатель представляет собой отношение средней величины дохода фирмы по бухгалтерской отчетности к средней величине инвестиций.

Показатели, основанные на технике расчета временной ценности денег, называются дисконтированными показателями или критериями:

Чистый дисконтированный доход

Расчет этого показателя сводится к расчету чистой текущей стоимости, которую можно определить следующим образом: текущая стоимость денежных притоков за вычетом текущей стоимости денежных оттоков. То есть данный метод предусматривает дисконтирование денежных потоков с целью определения эффективности инвестиций.

Обратите внимание

ЧДД – это сумма дисконтированных денежных потоков, относящихся к данному инвестиционному проекту.

Если NPV>0 – то проект эффективен; NPV 0. Если чистая текущая стоимость имеет положительное значение, то это свидетельствует о полной окупаемости инвестиций, а значение NPV показывает итоговый размер прибыли инвестора. Инвестиции являются целесообразными в следствие их экономической эффективности.

  • NPV = 0.

    Если чистая текущая стоимость имеет нулевое значение, то это свидетельствует об окупаемости инвестиций, но инвестор при этом не получает прибыль.

    Например, если были использованы заёмные средства, то денежные потоки от инвестиционных вложений позволят в полном объеме рассчитаться с кредитором, в том числе выплатить причитающиеся ему проценты, но финансовое положение инвестора при этом не изменится.

    Поэтому следует поискать альтернативные варианты вложения денежных средств, которые бы имели положительный экономический эффект.

  • NPV < 0. Если чистая текущая стоимость имеет отрицательное значение, то инвестиция не окупается, а инвестор в таком случае получает убыток.

    От вложения средств в такой проект следует отказаться.

  • Таким образом, к инвестированию принимаются все проекты, которые имеют положительное значение NPV. Если же инвестору необходимо сделать выбор в пользу только одного из рассматриваемых проектов, то при прочих равных условиях предпочтение следует отдать тому проекту, который имеет наибольшее значение NPV.

    Читайте также:  Кто такой менеджмент и чем он занимается

    Расчёт NPV при помощи MS Exel

    В MS Exel существует функция ЧПС, позволяющая осуществить расчёт чистой приведённой стоимости.

    Функция ЧПС возвращает величину чистой приведенной стоимости инвестиции, используя ставку дисконтирования, а также стоимости будущих выплат (отрицательные значения) и поступлений (положительные значения).

    Синтаксис функции ЧПС:

    ЧПС(ставка;значение1;значение2; …)

    где
    Ставка ставка дисконтирования за один период.
    Значение1, значение2, — от 1 до 29 аргументов, представляющих расходы и доходы.

    Значение1, значение2, должны быть равномерно распределены во времени, выплаты должны осуществляться в конце каждого периода.

    Важно

    ЧПС использует порядок аргументов значение1, значение2, для определения порядка поступлений и платежей. Убедитесь в том, что ваши платежи и поступления введены в правильном порядке.

    Рассмотрим пример расчёта NPV на базе 4-х альтернативных проектов.

    В результате проведённых расчётов проект А следует отклонить, проект Б находится в точке безразличия для инвестора, а вот проекты В и Г следует использовать для вложения средств.

    При этом, если необходимо выбрать только один проект, то предпочтение следует отдать проекту В, невзирая на то, что сумму недисконтированных денежных потоков за 10 лет он генерирует меньше, чем проект Г.

    Преимущества и недостатки NPV

    К положительным моментам методики NPV можно отнести:

    • чёткие и простые правила для принятия решений относительно инвестиционной привлекательности проекта;
    • применение ставки дисконтирования для корректировки суммы денежных потоков во времени;
    • возможность учета премии за риск в составе ставки дисконтирования (для более рискованных проектов можно применить повышенную ставку дисконтирования).

    К недостаткам NPV можно отнести следующие:

    • трудность оценки для сложных инвестиционных проектов, которые включают в себя множество рисков особенно в долгосрочной перспективе (требуется корректировка ставки дисконтирования);
    • сложность прогнозирования будущих денежных потоков, от точности которых зависит расчетная величина NPV;
    • формула NPV не учитывает реинвестирование денежных потоков (доходов);
    • NPV отражает только абсолютную величину прибыли. Для более корректного анализа необходимо также дополнительно производить расчёт и относительных показателей, например таких как  рентабельность инвестиций, внутренняя норма доходности (IRR).

    Источник: https://vipstylelife.ru/chistyj-diskontirovannyj-dohod/

    Чистый дисконтированный доход: понятие и расчет :

    Инвесторы, принимая решение о финансировании тех или иных проектов, нередко используют специальные показатели для оценки их прибыльности.

    В зависимости от того, насколько эффективны окажутся планируемые вложения, делается итоговый выбор и определяется сфера применения капитала. Популярным и довольно действенным показателем в данном вопросе является чистый дисконтированный доход (ЧДД).

    Что он обозначает, как рассчитывается и на какие вопросы отвечает инвестору? Об этом вы узнаете из нижеприведенной статьи.

    Понятие ЧДД

    Чистый дисконтированный доход по-другому называют чистой приведенной или текущей стоимостью. В международной практике принято использование аббревиатуры NPV, что расшифровывается как Net Present Value.

    Он представляет собой сумму всех дисконтированных значений притоков и оттоков по проекту, приведенных к настоящему моменту времени. Разница между поступлениями денежных средств и понесенными затратами (инвестициями), определенная на сегодняшний день, называется чистой приведенной стоимостью.

    Дисконтирование дохода позволяет инвестору сравнивать различные по временным параметрам проекты и принимать взвешенное решение об их финансировании.

    Для чего используется ЧДД?

    Основное назначение данного показателя — дать четкое понимание того, стоит ли вкладывать деньги в тот или иной инвестиционный проект. Зачастую выбор осуществляется между различными планами не только с учетом длительности жизненного цикла, но и с оглядкой на сроки вложения инвестиций, величину и характер поступающих доходов от конкретного бизнеса.

    Чистый дисконтированный доход позволяет «стереть» временные рамки и привести ожидаемый конечный результат (его величину) к одному моменту времени. Это дает возможность увидеть реальную эффективность вложений и ту выгоду, которую можно получить от реализации каждого проекта.

    Инвестор наглядно видит прибыль, а значит, может с уверенностью отдать предпочтение одному из альтернативных вложений — тому, у которого ЧДД больше.

    Расчет NPV: формула

    Определяется дисконтированный доход как разница между интегральными доходами и расходами, приведенная к нулевому периоду (сегодняшнему дню). Формула расчета ЧДД имеет следующий вид:

    NPV (ЧДД) = — IC + ƩCFt/ (1 + i)t, где t = 1…n.

    Рассмотрим, что означают все составляющие данной формулы:

    1. IC — первоначальные инвестиции, то есть планируемые вложения в проект. Они берутся со знаком минус, так как это затраты инвестора на реализацию бизнес-идеи, от которых ожидается получить отдачу в будущем. Так как инвестиции зачастую осуществляются не одномоментно, а по мере необходимости (распределены во времени), то их также следует дисконтировать с учетом временного фактора.
    2. CFt — денежный поток, дисконтированный с учетом времени. Он определяется как сумма всех притоков и оттоков в каждом периоде t (изменяется от 1 до n, где n — длительность инвестиционного проекта).
    3. i — это ставка дисконта (процента). Она применяется для дисконтирования всех ожидаемых поступлений в единое значение стоимости на текущий момент времени.

    Если ЧДД > 0

    Как уже говорилось, чистый приведенный доход является стандартным методом оценки эффективности конкретного инвестиционного проекта.

    Какой же вывод можно сделать, если при расчете ЧДД будет получено значение больше «0»? Такая ситуация говорит о том, что с экономической точки зрения инвестиция выгодна.

    Однако окончательное решение о финансировании можно принять только после того, как будут определены NPV всех участвующих в сравнении проектов. Выбирать (при прочих равных условиях) следует тот, у которого ЧДД окажется больше.

    Если ЧДД < 0

    В том случае, если при расчете чистой приведенной стоимости инвестиционного проекта было получено отрицательное значение, вложения не принесут прибыли. Таким образом, выбрав проект с ЧДД < 0, инвестор не только не заработает, но и потеряет часть своих денежных средств. Здесь решение однозначное - отказ от финансирования.

    Если ЧДД = 0

    Бывает и такое, что дисконтированный доход оказывается равным нулю. То есть с учетом фактора времени инвестор ничего не потеряет, но и не заработает. Обычно за такие проекты не берутся, за исключением некоторых случаев. Например, если реализация бизнес-идеи имеет помимо финансового другой, более важный интерес — социальный, например.

    Прибыльность проекта на основе NPV и PI

    Приведенный доход тесно связан с таким показателем, как индекс прибыльности проекта (Profitability Index). Последний является важным критерием того, будет ли выгоден проект инвестору.

    Для его определения сумму дисконтированных доходов следует разделить на величину всех планируемых затрат: ƩCFt/ (1 + i)t / IC . Если индекс доходности > 1 (NPV > 0), то вложения окупятся. Если PI < 1 (NPV < 0), то инвестор понесет убытки.

    Если равен 1, то никакого результата от инвестиций не будет (NPV = 0).

    Плюсы расчета ЧДД

    Преимуществом данного показателя является тот факт, что он учитывает стоимость финансовых средств во времени за счет их дисконтирования к одному периоду. Кроме того, ЧДД позволяет включить в расчет риск реализации проекта.

    Это достигается благодаря применению различных ставок дисконтирования — чем больше ставка процента, тем выше риск (и наоборот).

    В целом показатель NPV можно назвать достаточно четким критерием принятия решения о финансировании бизнеса.

    Недостатки ЧДД

    К минусам применения показателя можно отнести следующее: несмотря на то, что в расчет включаются дисконтированные доходы (и нередко они учитывают уровень инфляции), они являются лишь прогнозными значениями и не могут гарантировать определенный исход событий. Также зачастую сложно с точностью рассчитать ставку дисконтирования, особенно если в оценке участвуют многопрофильные проекты.

    Пример расчета ЧДД

    Рассмотрим пример того, каким образом NPV может помочь компании принять решение о запуске в производство новой линейки продукции (планомерно в течение трех лет).

    Допустим, для реализации этого мероприятия понадобится понести следующие расходы: 2 миллиона рублей единовременно (то есть в периоде t = 0) и по 1 миллиону каждый год (t = 1-3).

    Ожидается, что ежегодный приток денежных средств составит 2 миллиона рублей (с учетом налогов). Норма дисконта — 10 %. Рассчитаем чистый дисконтированный доход по данному проекту:

    NPV = -2/(1 + 0,1)0 + (2 — 1)/(1 + 0,1)1 + (2 — 1)/(1 + 0,1)2 + (2 — 1)/(1 + 0,1)3 = -2 + 0,9 + 0,83 + 0,75 = 0,48.

    Таким образом, мы можем увидеть, что реализация данного проекта принесет компании прибыль в размере 480 тысяч рублей.

    Мероприятие можно назвать экономически выгодным, и предприятию лучше инвестировать деньги в данный бизнес-план, если других вариантов для вложения капитала нет.

    Однако сумма прибыли не такая уж большая для компании, поэтому при наличии альтернативных проектов следует рассчитать их ЧДД и сравнить с данным. Только после этого можно принимать окончательное решение.

    Заключение

    Показатель чистого дисконтированного дохода широко применяется как в российской, так и в международной практике при определении эффективности инвестиционных проектов.

    Он дает достаточно четкое представление о том, насколько выгодными окажутся вложения средств. Несомненным плюсом показателя ЧДД является то, что он определяет изменение ценности денежных потоков во времени.

    Это позволяет учитывать такие факторы, как уровень инфляции, а также сравнивать различные по продолжительности и периодичности поступлений проекты. Безусловно, NPV не является критерием, лишенным недостатков.

    Совет

    Поэтому наряду с ним к оценке инвестиционных проектов применяют и другие показатели эффективности. Однако данный факт не умаляет достоинств ЧДД как важной составляющей принятия указанных финансовых решений.

    Источник: https://www.syl.ru/article/148714/mod_chistyiy-diskontirovannyiy-dohod-ponyatie-i-raschet

    NPV (чистая приведенная стоимость)

    Главная » Статьи » Составление Бизнес Плана » NPV (чистая приведенная стоимость)

    NPV (аббревиатура, на английском языке — Net Present Value), по-русски этот показатель имеет несколько вариаций названия, среди них:

    •  чистая приведенная стоимость (сокращенно ЧПС) — наиболее часто встречающееся название и аббревиатура, даже формула в Excel  именно так и называется;
    • чистый дисконтированный доход (сокращенно ЧДС) — название связано с тем, что денежный потоки дисконтируются и только потом суммируются;
    • чистая текущая стоимость (сокращенно ЧТС) — название связано с тем, что все доходы и убытки от деятельности за счет дисконтирования как бы приводятся к текущей стоимости денег (ведь с точки зрения экономики, если мы заработаем 1 000 руб. и получим потом на самом деле меньше, чем если бы мы получили ту же сумму, но сейчас). 

    NPV — это показатель прибыли, которую получат участники инвестиционного проекта. Математически этот показатель находится путем дисконтирования значений чистого денежного потока (вне зависимости от того отрицательный он или положительный). 

    Чистый дисконтированный доход может быть найден за любой период времени проекта начиная с его начала (за 5 лет, за 7 лет, за 10 лет и так далее) в зависимости от потребности расчета.

    Для чего нужен

    NPV — один из показателей эффективности проекта, наряду с IRR, простым и дисконтированным сроком окупаемости. Он нужен, чтобы:

    1. понимать какой доход принесет проект, окупится ли он в принципе или он убыточен, когда он сможет окупиться и сколько денег принесет в конкретный момент времени;
    2. для сравнения инвестиционных проектов (если имеется ряд проектов, но денег на всех не хватает, то берутся проекты с наибольшей возможностью заработать, т.е. наибольшим NPV).
    Читайте также:  Объяснительная по факту выявленных нарушений

    Формула расчета

    Для расчета показателя используется следующая формула:

    , где

    • CF — сумма чистого денежного потока в период времени (месяц, квартал, год и т.д.);
    • t — период времени, за который берется чистый денежный поток;
    • N — количество периодов, за который рассчитывается инвестиционный проект;
    • i — ставка дисконтирования, принятая в расчет в этом проекте.

    Пример расчета

    Для рассмотрения примера расчета показателя NPV возьмем упрощенный проект по строительству небольшого офисного здания. Согласно проекту инвестиций планируются следующие денежные потоки (тыс. руб.):

    Статья 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год
    Инвестиции в проект 100 000
    Операционные доходы 35 000 37 000 38 000 40 000
    Операционные расходы 4 000 4 500 5 000 5 500
    Чистый денежный поток — 100 000 31 000 32 500 33 000 34 500

    Коэффициент дисконтирования проекта — 10%.

    Подставляя в формулу значения чистого денежного потока за каждый период (там где получается отрицательный денежный поток ставим со знаком минус) и корректируя их с учетом ставки дисконтирования получим следующий результат:

    NPV = — 100 000 / 1.1 + 31 000 / 1.12 + 32 500 / 1.13 + 33 000 / 1.14 + 34 500 / 1.15 = 3 089.70

    Расчет NPV в Excel

    Чтобы проиллюстрировать как рассчитывается NPV в Excel, рассмотрим предыдущий пример заведя его в таблицы. Расчет можно произвести двумя способами

    1. В Excel имеется формула ЧПС, которая рассчитывает чистую приведенную стоимость, для этого вам необходимо указать ставку дисконтирования (без знака проценты) и выделить диапазон чистого денежного потока. Вид формулы такой: = ЧПС (процент; диапазон чистого денежного потока).
    2. Можно самим составить дополнительную таблицу, где продисконтировать денежный поток и просуммировать его.

    Ниже на рисунке мы привели оба расчета (первый показывает формулы, второй результаты вычислений):

    Как вы видите, оба метода вычисления приводят к одному и тому же результату, что говорит о том, что в зависимости от того, чем вам удобнее пользоваться вы можете использовать любой из представленных вариантов расчета.

    Примеры расчета NPV в бизнес-планах

    Увидеть как рассчитан показатель на конкретном примере бизнес-плана вы можете выбрав соответствующий документ в форме поиска или перейдя по ссылке ниже:

    Источник: https://BiznesPlan-primer.ru/stati/sostavlenie/npv-chistaja-privedennaja-stoimost

    Формула чистого дисконтированного дохода

    Формула чистого дисконтированного дохода помогает произвести оценку собственной экономической эффективности проекта, при этом сравнить объекты для инвестирования.

    В нашей стране используется показатель ЧДД, а NPV является основным показателем, который применяется в инвестиционном анализе в процессе выбора объекта инвестирования.

    Формула чистого дисконтированного дохода включает в себя все входящие потоки, из которых за каждый промежуток времени последовательновычитают исходящие потоки. При этом происходит их дисконтирование, то есть приведение стоимости суммы всех потоков на момент расчета. Эти действия позволяют рассчитать чистый дисконтированный доход.

    Формула чистого дисконтированного дохода выглядит следующим образом:

    NPV (ЧДД) = — IC + ƩCFt/ (1 + i)t

    Здесь IC – первоначальная сумма инвестиций (те средства, которые планируют вложить в проект),

    CFt – суммарный денежный поток периода t,

    i – ставка приведения (дисконтирования).

    Особенности расчета формулы ЧДД

    Главной особенностью расчетов по формуле чистого дисконтированного дохода является включение в исходящие потоки суммы инвестиций, не зависимо от момента времени. Инвестиции могут быть произведены на протяжении действия проекта не один раз, а не только на этапе его реализации.

    Формула чистого дисконтированного дохода, рассчитанная с положительным значением, говорит о том, что с учетом альтернативных  вложений проект эффективен.

    Формула чистого дисконтированного дохода включает в себя следующие составляющие, которые имеют свои особенности:

    • Первоначальная сумма инвестиций(IC), которая берется в отрицательном значении, поскольку является затратами на осуществление проекта, прибыль от которых будет в будущем. Поскольку инвестиции часто осуществляются не за один момент, их также следует дисконтировать, учитывая фактор времени.
    • Денежный поток(CFt), который распределяет с учетом временного фактора все притоки и оттоки за каждый период. Он изменяется от 1 до п (здесь п – длительность проекта инвестиций).
    • Ставка дисконта или процента (i), применяемая с целью дисконтирования всех будущих поступлений в единую сумму стоимости текущего момента.

    Значения показателя ЧДД

    Существует 3 значения показателя чистого дисконтированного дохода:

    В этой ситуации можно говорить о выгодности инвестиционных вложений. Но окончательное решение инвестор может принять лишь тогда, когда сравнит данное значение с другими объектами для инвестирования.

    В этом случае можно сказать, что вложения инвесторов не принесут прибыли, поэтому стоит отказаться от вложений в проект.

    Если чистый дисконтированный доход будет нулевым, то говорят о том, что инвесторы на таком проекте ничего не заработают, но и не потеряют.

    Со временем данный проект может начать приносить прибыль, но в большинстве случаев инвесторы от них отказываются.

    Данный проект можно принять во внимание, если помимо финансовой цели, инвесторы преследуют другие интересы (например, при реализации социально-значимых проектов).

    Значение показателя чистого дисконтированного дохода

    Формула чистого дисконтированного дохода чаще всего применяется для анализа эффективности проекта, при этом обычно происходит сравнение нескольких проектов друг с другом.

    Положительное значение показателя показывает, что проект выгоден к реализации, чем вкладв другие активы с такими же сроками и параметрами риска. Чистый дисконтированный доход основывается на прогнозах денежных потоков, подверженных рискам и формируемых в условиях неопределенности.

    Формула чистого дисконтированного дохода дает понять, стоит ли вкладывать средства в определенный проект. При этом часто выбор происходит между различными планами при учете не только длительности жизненного цикла, но исроков вложения инвестиций, величины и характера поступающих доходов от соответствующего вида предпринимательской деятельности.

    Примеры решения задач

    Понравился сайт? Расскажи друзьям!

    Источник: http://ru.solverbook.com/spravochnik/formuly-po-ekonomike/formula-chistogo-diskontirovannogo-doxoda/

    Чистый дисконтированный доход (NPV). Алгоритм расчета в Excel

    Раскроем такое понятие как чистый дисконтированный доход (NPV) инвестиционного проекта, дадим определение и экономический смысл, на реальном примере рассмотрим расчет NPV в Excel, а также рассмотрим модификацию данного показателя (MNPV).

    Чистый дисконтированный доход (NPV, Net Present Value, чистая текущая стоимость, чистая дисконтированная стоимость) – показывает эффективность вложения в  инвестиционный проект:  величину денежного потока в течение срока его реализации и приведенную к текущей стоимости (дисконтирование).

    Чистый дисконтированный доход. Формула расчета

    где: NPV – чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта;

    CFt (Cash Flow) – денежный поток в период времени t;

    IC (Invest Capital) – инвестиционный капитал, представляет собой затраты инвестора в первоначальный временном периоде;

    r – ставка дисконтирования (барьерная ставка).

    ★ Инвестиционная оценка в Excel. Расчет NPV, IRR, DPP, PI за 5 минут

    Итак, для того чтобы рассчитать NPV необходимо спрогнозировать будущие денежные потоки по инвестиционному проекту, определить ставку дисконтирования и рассчитать итоговое значение приведенных к текущему моменту доходов.

    Принятие инвестиционных решений на основе критерия NPV

    Показатель NPV является одним из самых распространенных критериев оценки инвестиционных проектов. Рассмотрим в таблице, какие решения могут быть приняты при различном  значении NPV.

    Оценка значения NPV Принятие решений
    NPV≤0 Данный инвестиционный проект не обеспечивает покрытие будущих расходов или обеспечивает только безубыточность и его следует отклонить от дальнейшего рассмотрения
    NPV>0 Проект привлекателен для инвестирования и требует дальнейшего анализа
    NPV1>NPV2 Инвестиционный проект (1) более привлекателен по норме приведенного дохода, чем второй проект (2)

    Расчет и прогнозирование будущего денежного потока (CF) в Excel

    Денежный поток представляет собой количество денежных средств, которым располагает компания/предприятие в данный момент времени. Денежный поток отражает финансовую устойчивость компании. Для расчета денежного потока необходимо из притока денежных (CI, Cash Inflows) средств отнять отток (CO, Cash Outflows), формула расчета будет выглядеть следующим образом:

    Определение будущего денежного потока инвестиционного проекта очень важно, поэтому рассмотрим один из методов прогнозирования с помощью программы MS Excel. Статистическое прогнозирование денежных потоков возможно только в том случае если инвестиционный проект уже существует и функционирует.

    Обратите внимание

    То есть денежные средства необходимы для увеличения его мощности или его масштабирования. Хочется заметить, что если проект венчурный и не имеет статистических данных по объемам производства, продажам, затратам, то для оценки будущего денежного дохода используют экспертный подход.

    Эксперты соотносят данный проект с аналогами в данной сфере (отрасли) и оценивают потенциал возможного развития и возможных денежных поступлений.

    При прогнозировании объемов будущих поступлений необходимо определить характер зависимости между влиянием различных факторов (формирующих денежные поступления) и самого денежного потока.

    Разберем простой пример прогнозирования будущих денежных поступлений по проекту в зависимости от затрат на рекламу.

    Если между данными показателями наблюдается прямая взаимосвязь, то можно спрогнозировать какие будут денежные поступления в зависимости от затрат, с помощью  линейной регрессии в Excel и функции «ТЕНДЕНЦИЯ». Для этого запишем следующую формулу для затрат на рекламу в 50 руб.

    Денежный поток (CF). В12=ТЕНДЕНЦИЯ(B4:B11;C4:C11;C12)

    Размер будущего денежного потока будет составлять 4831 руб. при затратах на рекламу в 50 руб. В реальности на определение размера будущих поступлений влияет намного большее количество факторов, которые следует отбирать по степени влияния и их взаимосвязи между собой с помощью корреляционного анализа.

    Определение ставки дисконтирования (r) для инвестиционного проекта

    Расчет ставки дисконтирования является важной задачей в расчете текущей стоимости инвестиционного проекта. Ставка дисконтирования представляет собой альтернативную доходность, которую мог бы получить инвестор. Одна из самых распространенных целей определения ставки дисконтирования – оценка стоимости компании.

    Для оценки ставки дисконтирования используют такие методы как: модель CAPM, WACC, модель Гордона, модель Ольсона, модель рыночных мультипликаторов Е/Р, рентабельность капитала, модель Фамы и Френча, модель Росса (АРТ), экспертная оценка и т.д. Существует множество методов и их модификаций для оценки ставки дисконта. Рассмотрим в таблице преимущества и исходные данные, которые используются для расчета.

    Методы Преимущества Исходные данные для расчета
    Модель CAPM Учет влияния рыночного риска на ставку дисконтирования Котировки обыкновенных акций (биржа ММВБ)
    Модель WACC Возможность учесть эффективность использования как собственного, так и заемного капитала Котировки обыкновенных акций (биржа ММВБ), процентные ставки по заемному капиталу
    Модель Гордона Учет дивидендной доходности Котировки обыкновенных акций, дивидендные выплаты (биржа ММВБ)
    Модель Росса Учет отраслевых, макро и микро факторов, определяющих ставку дисконтирования Статистика по макроиндикаторам  (Росстат)
    Модель Фамы и Френча Учет влияния на ставку дисконтирования рыночных рисков, размера компании и ее отраслевой специфики Котировки обыкновенных акций (биржа ММВБ)
    На основе рыночных мультипликаторов Учет всех рыночных рисков Котировки обыкновенных акций (биржа ММВБ)
    На основе рентабельности капитала Учет эффективность использования собственного капитала Бухгалтерский баланс
    На основе оценки экспертов Возможность оценки венчурных проектов и различных трудно формализуемых факторов Экспертные оценки, рейтинговые и бальные шкалы
    Читайте также:  Разведение кур несушек на яйца как бизнес: рентабельность

    Изменение ставки дисконтирования нелинейно влияет на изменение величины чистого дисконтированного дохода, данная зависимость показана на рисунке ниже. Поэтому необходимо при выборе инвестиционного проекта не только сравнивать значения NPV, но и характер изменения NPV при различных значениях ставки. Анализ различных сценариев позволяет выбрать менее рискованный проект.

    Про ставку дисконтирования и современные методы и формулы ее расчета, вы можете более подробно прочитать в моей статье: Ставка дисконтирования. 10 современных методов расчета.

    Расчет чистого дисконтированного дохода (NPV) с помощью Excel

    Рассчитаем чистый дисконтированный доход с помощью программы Excel. На рисунке ниже представлена таблица изменения будущих денежных потоков и их дисконтирование.

     Итак, нам необходимо определить ставку дисконтирования для венчурного инвестиционного проекта.

    Так как у него отсутствуют выпуски обыкновенных акций, нет дивидендных выплат, нет оценок рентабельности собственного и заемного капитала, то будем использовать метод экспертных оценок. Формула оценки будет следующая:

    Ставка дисконтирования = Безрисковая ставка + Поправка на риск;

    Важно

    Возьмем безрисковую ставку равную процентам по безрисковым ценным бумагам (ГКО, ОФЗ данные  процентные ставки можно посмотреть на сайте ЦБ РФ, cbr.ru) равную 5%.

    И поправки на отраслевой риск, риск влияния сезонности на продажи и кадровый риск. В таблице ниже приведены оценки поправок с учетом выделенных данных видов риска.

    Данные риски были выделены экспертным путем, поэтому при выборе эксперта необходимо уделять пристальное внимание.

    Виды риска Поправка на риск
    Риск влияния сезонности на продажи 5%
    Отраслевой риск 7%
    Кадровый риск 3%
    15%
    Безрисковая процентная ставка 5%
    Итого: 20%

    В итоге сложив все поправки на риск, влияющий на инвестиционный проект, ставка дисконтирования будет составлять = 5 + 15=20%.После расчета ставки дисконтирования необходимо рассчитать денежные потоки и их дисконтировать.

    Два варианта расчета чистого дисконтированного дохода NPV

    Первый вариант расчета чистого дисконтированного дохода состоит из следующих шагов:

    1. В колонке «В» отражение первоначальных инвестиционных затрат = 100 000 руб.;
    2. В колонке «С» отражаются все будущие планируемые денежные поступления по проекту;
    3. В колонке «D» записывается все будущие денежные расходы;
    4. Денежный поток CF (колонка «E»). E7= C7-D7;
    5. Расчет дисконтированного денежного потока. F7=E7/(1+$C$3)^A7
    6. Расчет дисконтированного дохода (NPV) минус первоначальные инвестиционные затраты (IC). F16 =СУММ(F7:F15)-B6

    Второй вариант расчета чистого дисконтированного дохода заключается в использовании встроенной в Excel финансовой функции ЧПС (чистая приведенная стоимость). Расчет чистой приведенной стоимости проекта за минусом первоначальных инвестиционных затрат. F17=ЧПС($C$3;E7;E8;E9;E10;E11;E12;E13;E14;E15)-B6

    ★ Инвестиционная оценка в Excel. Расчет NPV, IRR, DPP, PI за 5 минут

    На рисунке ниже показаны полученные  расчеты чистого дисконтированного дохода. Как мы видим итоговый результат расчета совпадает.

    Модификация чистого дисконтированного дохода MNPV (Modified Net Present Value)

    Помимо классической формулы чистого дисконтированного дохода финансисты/инвесторы иногда на практике используют ее модификацию:

    где:

    MNPV – модификация чистого дисконтированного дохода;

    CFt – денежный поток в период времени t;

    It – отток денежных средств в периоде времени t;

    r – ставка дисконтирования (барьерная ставка);

    d – уровень реинвестирования, процентная ставка показывающая возможные доходы от реинвестирования капитала;

    n – количество периодов анализа.

    Как мы видим, главное отличие от простой формулы заключается в возможности учета доходности от реинвестирования капитала.  Оценка инвестиционного проекта с использование данного критерия имеет следующий вид:

    Значение показателя MNPV Принятие решения по критерию
    MNPV>0 Инвестиционный проект принимается к дальнейшему анализу
    MNPV ≤0 Инвестиционный проект отклоняется
    MNPV1 > MNPV2 Сравнение проектов между собой. Инвестиционный проект (1) более привлекателен чем (2)

    Достоинства и недостатки метода оценки чистого дисконтированного дохода

    Проведем сравнение между достоинствами показателя NPV и MNPV. К достоинствам использования данных показателей можно отнести:

    • Четкие границы выбора и оценки инвестиционной привлекательности проекта;
    • Возможность учета в формуле (ставке дисконтирования) дополнительных рисков по проекту;
    • Использования ставки дисконтирования для отражения изменения стоимости денег во времени.

    К недостаткам чистого дисконтированного дохода можно отнести следующие:

    • Трудность оценки для сложных инвестиционных проектов, которые включают в себя множество рисков;
    • Сложность точного прогнозирования будущих денежных потоков;
    • Отсутствие влияния нематериальных факторов на будущую доходность (нематериальные активы).

    ★ Инвестиционная оценка в Excel. Расчет NPV, IRR, DPP, PI за 5 минут

    Резюме

    Несмотря на ряд недостатков, показатель чистого дисконтированного дохода является ключевым в оценке инвестиционной привлекательности проекта, сравнении его с аналогами и конкурентами. В добавок к оценке NPV для более четкой картины, необходимо рассчитать такие инвестиционные коэффициенты как IRR и DPI.

    Источник: http://finzz.ru/chistyj-diskontirovannyj-doxod-npv-raschet.html

    Чистый дисконтированный доход: что это такое, как рассчитать и для чего используется

    Инвесторы перед тем, как вложить денежные средства в реализацию проекта, проводят анализ его эффективности с помощью различных показателей. К их числу относится чистый дисконтированный доход (ЧДД). В статье будет рассмотрен порядок его расчета, преимущества и недостатки, а также влияние на принятие решения об инвестировании.

    Что такое чистый дисконтированный доход?

    Чистый дисконтированный доход (ЧДД или NPV) – показатель, характеризующий эффективность вложений в развитие конкретного направления, благодаря чему на протяжении срока его реализации можно наблюдать за величиной денежных потоков и анализировать ее.

    Благодаря показателю NPV инвестор может сравнить проекты, куда предполагается вложить средства, определить их эффективность, принять окончательное решение о материальной поддержке.

    Для чего используется ЧДД?

    Главное предназначение NPV заключается в установлении прибыльности направления, в развитие которого будут вложены средства. Чтобы правильно определить эффективность проекта, следует провести его детальный анализ.

    При этом во внимание принимается не только срок вложений, длительность идеи и величина инвестиций, но также целесообразность данного вида деятельности. Другими словами, ЧДД показывает, нужно вкладывать деньги или нет.

    Благодаря расчетам временные рамки стираются, а результат приводится к текущему времени. Данный показатель очень удобен и эффективен, поскольку наглядное видение предполагаемой прибыли/убытка вложения денег позволит выбрать альтернативный вариант и станет страховкой инвестора от возможных потерь.

    Чтобы определить, насколько перспективным будет инвестируемый бизнес-проект, предстоит пройти несколько этапов:

    • провести оценку движения денег по типу «вложение-результат»;
    • рассчитать ставку – выяснить реальную стоимость активов;
    • провести все потоки финансовых ресурсов через установленную ставку;
    • сложить потоки, которые в совокупности и составят величину NPV.

    Показатели ЧДД

    Выделяют три разных значения показателей ЧДД.

    NPV ˃ 0 показывает, что инвестиции окажутся выгодными, но сравнение с другими направлениями вложений финансовых ресурсов должно быть проведено непременно до принятия окончательного решения. Тогда выбирается проект, показывающий наибольшую эффективность и прибыльность.

    NPV ˂ 0 – инвестирование окажется нецелесообразным вследствие его убыточности.

    NPV = 0 – при нулевом показателе ЧДД риск потери вложенных средств оказывается минимальным, но и сумма прибыли будет практически на нулевом уровне.

    По мере развития направление может начать постепенно окупаться, тем не менее инвесторы считают такие вложения нецелесообразными и чаще отказываются от них.

    Исключение имеет место, если преследуется не только финансовая цель, но также предполагается поддержка бизнес-идеи по другим параметрам (например, реализуется социально-значимый проект).

    Достоинства и недостатки

    К положительным качествам чистого дисконтированного дохода относятся:

    • обозначение четких критериев, которыми руководствуются при принятии окончательного решения;
    • стоимость денежных вложений учитывается в реальном времени (при помощи специальных формул);
    • ЧДД показывает риск проекта.

    К отрицательным качествам относятся:

    • отсутствует гарантия определенного результата исхода событий. Другими словами, показатель не учитывает риски. Но это не такой уж большой недостаток, ведь именно ЧДД используется для выявления возможных рисков, связанных с инвестированием. Чем выше ставка дисконтирования, тем больший риск ожидает инвестора, и наоборот;
    • не учитывает нематериальные ценности и имущество организации;
    • ставка дисконтирования рассчитывается довольно сложно. Это может оказать влияние на итоговую величину дисконтированного дохода, исказить его результаты. Особенно часто такие ситуации возникают при реализации сложных проектов, сопряженных с большим количеством рисков.

    Как правильно рассчитать ЧДД?

    Величину NPV рассчитывают как сумму поступлений и оттоков денежных средств. Подобный расчет показывает, что норма дисконтирования станет допустимой доходной ставкой проекта на 1 рубль для инвесторов.

    Очень важно, чтобы норма носила объективный характер, поскольку в данном случае подлежат учету:

    • величина инфляции;
    • проценты по вкладам;
    • усредненный показатель доходности по ценным бумагам;
    • прогнозные показатели инвесторов;
    • совокупная стоимость всех без исключения капиталовложений, если поддерживают направление одновременно несколько инвесторов.

    При этом для расчета используется следующая схема:

    • инвестором определяется общая сумма инвестиций для конкретного проекта;
    • рассчитывается величина денежных поступлений в ходе реализации направления;
    • рассчитывается сумма предполагаемых поступлений с учетом времени первых доходов;
    • на заключительном этапе сумма оттоков сопоставляется с размерами дохода.

    Для расчета пользуются следующей формулой:

    NPV = Σ * NCFi / (1 + r) — Investment

    NCF (Net Cash Flow) – чистый денежный поток.

    Investment – совокупная сумма инвестируемых денежных средств.

    r – ставка дисконтирования.

    n – период исследуемого проекта.

    i – расчетный шаг (1 месяц, 3 месяца, 12 месяцев ……) i = 1, 2, ….., n.

    Более наглядным порядок расчета будет на конкретном примере, где r = 12%.

    Денежные инвестиции в сумме по годам представлены в таблице:

    Год Показатель вложения
    — 1 000
    1 + 200
    2 + 300
    3 + 700

    Значения подставляют в формулу NPV = Σ * NCFi / (1 + r) ᶥ — Investment:

    ЧДД = (- 1000 / (1 + 0,12)°) + (200 / (1 + 0,12)ᶦ) + (300 / (1 + 0,12)²) + (700 / (1 + 0,12)³) = — 1000 + 200 * 0,89286 + 300 * 0,79719 + 700 * 0,71178 = — 1000 + 178,57 + 239,16 + 498,25 = -84,02.

    Из расчетов видно, что ЧДД составляет меньше 0. Если инвестор решит вложить денежные средства в такой проект, он не только лишится прибыли, но понесет существенные потери.

    Совет

    Каждая инвестиция должна иметь определенный экономический смысл. Именно поэтому важным этапом является приведение всех вложений к настоящему моменту времени, расчет их суммарного значения. Другими словами, еще до принятия решения о вложениях инвестор прогнозирует все риски и от убыточного проекта, продемонстрированного на примере, откажется.

    Чтобы получить обоснованный коэффициент ЧДД, подставляемые данные должны быть очень точными. Их берут из различных планов подразделений предприятия, где вся информация является максимально приближенной к реальному времени.

    Однако на прибыль от инвестиций влияет также уровень инфляции. Поэтому вопрос, как спрогнозировать данный показатель на момент окончания реализации проекта, вполне обоснован. Ставка рассчитывается по формуле, представленной ниже:

    R = (1 + r) * j, в которой

    R – дисконтная ставка.

    r – дисконт.

    j – показатель инфляции.

    Таким образом видно, что рентабельность производства во время инфляции может быть представлена меньшим показателем. Но это поможет сохранить прибыльность и увеличит денежные поступления от его реализации.

    Заключение

    Несмотря на существующие недостатки, показатель ЧДД применяют в российской и международной практике для оценки целесообразности поддержки различных проектов. Он даст четкое представление о выгодности инвестируемых средств. Сама же методика владения данным показателем выступает основополагающей частью инвестиционного анализа.

    Источник: https://zapusti.biz/baza/chistyj-diskontirovannyj-dohod

    Ссылка на основную публикацию