Как определяется индекс рентабельности или доход на единицу затрат

Индекс рентабельности инвестиций PI

Субъекты хозяйствования, а также лица, вкладывающие средства в их деятельность должны регулярно оценивать результаты приложенных усилий и их соизмеримость с инвестициями.

Проведенный анализ позволяет понять, насколько перспективна дальнейшая работа в выбранном направлении, требует ли она корректировки или может быть реализована в прежнем режиме.

Оценка финансирования проекта проводится при помощи такого экономического индикатора, как индекс рентабельности, определяемый как соотношение доходов и расходов в учетном периоде. Он отображает в цифровом выражении величину прибыли, которую можно получить от единицы денежных вложений.

Рентабельность определяет уровень прибыльности проекта

Общая информация

Индекс рентабельности проекта позволяет оценить его прибыльность. Параметр применим к любому виду хозяйствования. С его помощью можно сравнить несколько компаний при выборе подходящей для инвестирования. Лучшим решением будет вклад средств в тот проект, при котором минимальные затраты приведут к максимально возможной прибыли.

Инструмент финансового анализа PI тесно связан с дисконтированной приведенной стоимостью NPV.

В первом индексе учитываются вложенные средства в проект, а при помощи второго показателя определяются будущие потенциальные параметры прибыли.

Если необходимо сравнить несколько инвестиционных предложений, то, несомненно, PI будет более информативен. NPV позволяет определить, сколько нужно вложить средств, чтобы через определенный временной период получить конкретный доход.

Обратите внимание

Такой подход основан на одном из экономических законов, регламентирующем убывающую стоимость денег.

Одна и та же сумма в настоящем времени представляет больше ценности, чем в будущем периоде, поскольку инвестированные сегодня средства могут впоследствии принести доход.

К тому же потенциальная прибыль подвержена обесцениванию ввиду инфляции. Неодинаковая ценность одной и той же денежной суммы в разное время определяется ставкой дисконтирования.

Как определяется индекс рентабельности или доход на единицу затрат

Инвестиции в формуле идентифицируются как финансовый показатель, а чистый денежный поток определяется как сумма денежных средств, зафиксированная в инвестиционном периоде с учетом полученной прибыли, определенной по ставке дисконта. Если индекс рентабельности инвестиций PI рассчитывается для крупных проектов, то инвестиции могут быть оформлены в разное время их функционирования. В такой ситуации они рассчитываются по среднегодовым показателям.

Источник: http://101biznesplan.ru/spravochnik-predprinimatelya/terminy-i-ponyatiya/kak-opredelyaetsya-indeks-rentabelnosti-ili-dohod-na-edinitsu-zatrat.html

Индекс рентабельности инвестиционного проекта :

Когда речь заходит об инвестициях, неизменно возникает вопрос об их целесообразности. Сделать оценку финансирования проекта поможет индекс рентабельности.

Он делает возможным подсчитать, каково же будет соотношение доходов и расходов инвестора в плановом периоде.

При помощи индекса рентабельности выражается в цифрах то, сколько прибыли принесет каждая денежная единица вложений своему владельцу.

Рентабельность проекта

При помощи индекса рентабельности проекта производится оценка его прибыльности. Эти расчеты применимы к любому уровню и виду экономической деятельности.

Индекс рентабельности проекта позволяет определить уровень доходности проекта. Если же таковых несколько, этот показатель сделает возможным выбрать такой, при котором минимальные затраты приведут к максимально возможной прибыли инвестора.

Рассматриваемый показатель универсален, т. е. позволяет оценить рентабельность проекта как на микро-, так и на макроуровне. Масштабы для него не имеют значения. Также рассматриваемый показатель еще называют индексом рентабельности вложенного капитала.

От точности, качества производимых расчетов зависит возможность сделать адекватные выводы об инвестировании. За проведение сбора данных и их анализ ответственны финансовые менеджеры.

Индекс рентабельности

Что он собой представляет? Индекс рентабельности (от англ. Profitability Index, PI) является одним из инструментов финансового анализа при оценке реализации инвестиционной деятельности. Он связан с другим немаловажным понятием.

Сущностью расчета индекса рентабельности является модификация такого показателя, как NPV (Net Present Value) — дисконтированная приведенная стоимость.

Важно

Разница этих двух показателей заключается в возможности PI (индекса рентабельности) учитывать первоначальные инвестиции. NPV дает оценку только будущему дисконтированному (чистому) денежному потоку.

Такая ситуация говорит о преимуществе PI, если требуется из нескольких возможных вариантов выбрать один. Ранжировать имеющиеся пути инвестирования при помощи формулы индекса рентабельности выгодно при ограниченности финансовых ресурсов.

Расчет индекса

Индекс рентабельности, формула которого представлена ниже, позволяет получить величину соотношения ожидаемой стоимости вложений инвестора.

PI = NPV/I, где:

  • NPV — чистые денежные потоки;
  • I — инвестиции.

Инвестиции в этом случае рассматриваются как финансовый показатель и в расчет берутся без минуса.

NPV = CFn/(1+r)n, где:

  • CFn — денежный поток в n-периоде;
  • r — ставка дисконта;
  • n — инвестиционный период.

Иногда расчет индекса рентабельности производится для крупных проектов, в которых инвестиции производятся неодинаково во времени. В этом случае инвестиции дисконтируются по среднегодовой норме отдачи.

Если PI>1, проект рентабельный, его принимают к дальнейшему рассмотрению. Случается PI = 1. Это свидетельствует о необходимости оценить бизнес-план по другим показателям. Такие действия помогут понять, отбросить его или принять.

В случае, когда индекс рентабельности PI меньше 1, проект убыточный и с рассмотрения снимается.

Схема исследования

Исследование по определению доходности инвестирования должно проводиться по определенной схеме.

Первоначально следует определить, какой объем финансовых ресурсов инвестор или предприятие может направить в оборот без ущерба для себя и своей основной деятельности. Следует понимать, что капитал инвестируется с целью увеличить доходы в области именно основной деятельности. Поэтому для расчетов берется во внимание только величина доходов основной деятельности.

Следующий этап предполагает совершить оценку рисков. Чем они выше, тем больший доход должен получить инвестор.

На основе проведенного анализа определяется ставка дисконтирования. После этого индекс рентабельности, формула которого была рассмотрена выше, позволит рассчитать наиболее эффективные способы действий.

Последний этап заключается в расчете величины будущих приведенных денежных потоков, которые поступят в результате инвестиционной деятельности.

Сложности расчетов

Внешняя простота проведения таких расчетов имеет и свои сложности. Одной из них является определение ставки дисконтирования.Индекс рентабельности определяется в течение определенного периода.

За это время на ставку дисконтирования влияет множество факторов, которые порой очень сложно спрогнозировать.

Это могут быть самые различные внутренние и внешние политические, экономические и даже природные события.

Совет

Чем больше жизненный срок проекта, тем сильнее становится фактор неопределенности. Это может привести к ошибочности расчетов при помощи индекса PI.

Также труднопрогнозируемой является оценка размера будущих поступлений от осуществления инвестиционного проекта.

Ставка дисконта

Чтобы расчеты были произведены правильно, необходимо оценить планируемую ставку дисконта. Например, при совершении инвестирования в виде кредитных средств нижней чертой ставки дисконтирования будет ставка процентов по кредиту.

В случае, когда инвестор финансирует проект из персональных средств, то норма доходности этих вложений должна быть выше или равна норме доходности имеющегося у него капитала. Поэтому в рассмотренном случае ставка дисконтирования должна быть меньше ставки налога на прибыль работающего капитала.

Чтобы расчеты были максимально правильными, анализ следует проводить сразу по нескольким показателям.

Ознакомившись с таким понятием, как индекс рентабельности, можно просчитать доходность инвестирования с учетом количества финансируемых средств. Этот показатель поможет также выполнить ранжирование нескольких проектов и выделить самый приемлемый. Показатель следует использовать в анализе вместе с рядом других показателей.

Источник: https://BusinessMan.ru/new-indeks-rentabelnosti-investicionnogo-proekta.html

Индекс прибыльности и рентабельности инвестиций

Во многих источниках целью инвестирования (вложения средств) является получение прибыли или дохода (чаще всего в виде выручки), но поскольку окупаемость инвестиций (инвестиционных проектов) возможна только при получении положительного экономического эффекта, то в дальнейшем целью инвестирования необходимо считать получение экономического эффекта. Достижение положительного экономического эффекта означает, что инвестиционные затраты окупились и приносят.

Исходя из выше сказанного инвестиции – это денежные средства, вклады ценные бумаги, оборудование, технологии, любое другое имущество или имущественные и авторские права, вкладываемые в предпринимательскую или иную деятельность в целях получении положительного экономического эффекта. По этому, что бы оценить эффективность инвестиционного проекта, а об эффективности инвестиций можно судить по их доходности, нужно прибегать к финансово экономическому анализу.

Одним из аналитических инструментов, является индекс прибыльности инвестиций. Данный индекс имеет широкое применение при аналитическом анализе рынка, и показывает количество прибыли, которую мы получим за каждую вложенную единицу средств.

В упрощённом варианте, индекс доходности можно представить как отношение суммы прибыли к абсолютной величине инвестиций, и рассчитывается путем деления текущей стоимости будущих прибылей от проекта к первоначальным инвестициям, необходимых для реализации проекта.

Обратите внимание

Формула, по которой можно сделать расчёт индекса рентабельности инвестиций РI,имеет следующий вид:

где

Bi – чистый денежный доход і–го года, руб;

n – количество периодов эксплуатации проекта, год;

I0 – первоначальные инвестиции проекта, руб.

r – ставка дисконтирования.

Или же формула индекса рентабельности инвестиций может иметь упрощённый вид:

где

NPV–чистая текущая стоимость;

PV–суммарный денежный доход от проекта (дисконтированный доход);

I0 – первоначальные инвестиции проекта, руб.

Если при реализации инвестиционного проекта, капитальные вложения осуществляются в несколько этапов, то индекс рентабельности инвестиций PI, будет рассчитываться по следующей формуле:

Индекс прибыльности инвестиций это относительный показатель, который характеризует уровень доходов на единицу затрат, то есть чем выше значения этого показателя тем вше уровень отдачи от инвестиционного капитала.

Если индекс доходности инвестиций равен 1 то инвестиций не будут приносить прибыль также как и не будут убыточными, когда показатель доходности меньше 1 инвестиции будут убыточными, а при боле 1 будут приносить прибыль.

Показатель индекса доходности инвестиций может применяться как перед началом инвестирования, так и на каждой стадии, а также при возврате инвестиций. Использования индекса доходности, на разных этапах инвестирования, даёт возможность инвестору провести сравнение реальной доходности проекта с предполагаемыми ранее показателями.

Также стоит отметить, что индекс рентабельности очень удобный при выборе одного проекта из нескольких альтернативных, что имеют приблизительно одинаковые показатели чистой текущей стоимости NPV, или при формировании инвестиционного портфеля или инвестиции в индексы, с максимальным суммарным NVP в условиях ограниченности денежных ресурсов.

Метод индекса рентабельности инвестиций имеет главный недостаток, им является его большая чувствительность к масштабу проекта. Он не всегда может дать оценку эффективности инвестиций, и может получиться так, что инвестиционный проект с самым большим РI. может не отвечать проекту, с наиболее высокой чистой текущей стоимостью NPV.

Пример: как можно рассчитать индекс рентабельности инвестиций

Инвестиционные расходы составляют 25 000 дол. Период эксплуатации инвестпроекта 5 лет, при норме прибыли 10 %. Информация по денежных потоках приведена в таблице.

Денежные потоки Инвестиционные расходы Года получения дохода Всего
1 2 3 4 5
1 Инвестиционные расходы 25000
2 Чистые денежные доходы 6000 7000 8000 8000 8000 36000
3 Ставка дисконтирования 0,9091 0,8264 0,7513 0,6830 0,6909
4 Дисконтированный денежный доход 5455 5785 5259 5465 4967 26931

Исходя из табличных данных, получим.

Как видно из расчёта, проект нужно принять, так как индекс рентабельности становит 1,077 (больше 1), а NPV= 1931 дол. (26931–25000).

Дисконтированный индекс доходности DPI

Один из ключевых показателей, при анализе инвестиций, является чистый дисконтированный индеек доходности, это индекс, который также характеризует рентабельность инвестиций.

Формула, по которой можно рассчитать индекс рентабельности инвестиции дисконтированный, имеет вид:

где

PV– суммарный денежный доход от проекта;

1С – сумма инвестиций в проект;

Даная формула подходит для начального этапа инвестирования при единовременном вложении средств. Если инвестирование будущего проекта, будет осуществляться в несколько этапов, то формула для расчёта будет иметь вид:

где

Важно

DPI – дисконтированный индекс доходности затрат при пошаговом инвестировании в проект;

PVi – настоящая стоимость де­нежных поступлений в период i;

ICi – сумма инвестиций в период i;

r – ставка дисконтирования;

п – число этапов в расчетном периоде.

Эта формула имеет один недостаток, который нужно учитывать при её использовании, дело в том, что нельзя сравнить денежные потоки разных периодов, результаты будут иметь погрешности и будут не совсем объективными.

Пример. Размер денежных инвестиций – 110000$. Прибыль от инвестиций на первом году: 31000$; на втором году: 40000$; в третьем году: 42750$; на четвертый год: 37300$.

Размер барьерной ставки – 10%

Пересчитаем денежные доходы:
PV1 = 31000 / (1 + 0,01) = 30693,07$
PV2 = 40000 / (1 + 0,01)2 = 39211,84$
PV3 = 42750 / (1 + 0,01)3 = 41492,73$
PV4 = 37300 / (1 + 0,01)4 = 35844,57$

DPI = (30693,07 + 39211,84 + 41492,73 + 35844,57) / 110000 = 1,338
Ответ: DPI равен 1,388, что говорит от хорошей рентабельности проекта

При расчёте данного индекса могут браться во внимание как все капиталовложения за расчётный период, или же первоначальные вложения, которые осуществляются до начала инвестиционного проекта. В этих двух случаях будем иметь разные показатели.

Читайте также:  Заявление на перенос отпуска по графику: образец

Индекс доходности дисконтированных инвестиций в виде графической интерпретации

Индекс физического объема

Наряду с индексом доходности, для анализа инвестиционных проектов, также может быть использован индекс физического объема инвестиций. Это макроэкономический показатель, который характеризует изменение инвестиционной активности.

Он выражается в виде отношения объемов инвестиций, которые осуществлялись в сравниваемые периоды без влияния цен. Индекс физического объема инвестиций рассчитывается по формуле:

где

Iфи —индекс физического объема инвестиций;

Kосн1 — объем инвестиций в текущем периоде в фактических ценах этого периода;

Kосн0 — объем инвестиций в основной капитал в базовом периоде, в ценах, действовавших в этом периоде;

Iц — индекс цен на элементы основного капитала за текущий период в % к базовому периоду.

Совет

Расчёт индекса физического объема может осуществляться как для всего объема инвестиций, так и для основных составляющих индекса, это могут быть затраты на инвентарь, инструменты машины, строительно–монтажные работы.

Что бы пересчитать объем инвестиций в основной капитал в базовые цены используются индексы дефляторы инвестиций, которые в свою очередь рассчитываются на основе индексов цен производителей, которые существую на данный момент.

Использование простых методов при оценке эффективности инвестиций имеют ряд недостатков и не всегда могут дать объективный результат, что бы этого избежать, нужно использовать сложные методы, что бы оценить эффективность инвестиций

Источник: https://fxtrend.info/indeks-pribylnosti-rentabelnosti-investicij.html

Индекс доходности инвестиций

Ключевой вопрос для инвестора — вкладывать деньги в предприятие или подождать с инвестициями. Решать его нужно, основываясь на объективных данных, а не по велению интуиции. Принимать во внимание необходимо факторы любого характера. Для тщательного учёта всех важных и решающих характеристик, определяется ряд весомых показателей экономического значения для определённого проекта.

Индекс доходности инвестиций – дополнительный параметр, позволяющий оценить, будет ли инвестиция эффективной и прибыльной. Зная, какую сумму планируется вложить в дело, можно вычислить индекс доходности и узнать, каков будет итоговый доход. Для определения показателя выведена особая несложная формула, использовать которую довольно просто.

Ориентироваться в результатах подсчёта несложно. При итоге, равном единице или меньше неё, проект, для которого проводились вычисления, можно признать невыгодным. Если результат не достигает единицы, то прогноз для проекта неутешительный, скорее всего, он будет провальным.

При индексе в единицу прогнозируется ситуация, когда от проекта в результате инвестирования не будет убытков, но он не обеспечит и доходов. С точки зрения вкладчика это определяет неэффективность работы его средств и отсутствие их роста.

Поэтому в работу целесообразно принимать только проекты, характеризующиеся тем, что индекс доходности инвестиций больше единицы.

Индекс прибыльности инвестиций

 Этот параметр характеризует доход, который способна принести каждая единица вложений. Соответственно, чем большее значение имеет индекс инвестиций, тем больше денег принесёт предприятие инвестору. Поэтому когда речь идёт о выборе одного из ряда проектов, для них высчитывается этот показатель. Выбор делается в пользу того проекта с высочайшим индексом.

Определяют два типа индекса:

  • Индекс доходности затрат – определяется как отношение вложений к вероятному доходу;
  • Индекс доходности инвестиций – определяется как дисконтированный расход относительно дисконтных потоков средств.

Основой оценки эффективности является сравнение рассматриваемых величин с базовой. Относительно инвестирования базовой является дисконтная ставка, а рассматриваемой величиной – банковский депозит.  Если от проекта предполагается получить доход, превышающий тот, который может обеспечить депозит, то этот проект можно считать рентабельным.

Показатели доходности инвестиций

Ключевыми показателями при анализе являются следующие величины:

NPV – чистая стоимость вложений

Определяется как разница вложений и стоимости выплат. При этом временной фактор в расчёт не берётся. Ориентироваться в оценке результатов вычисления этого показателя несложно. Если он положительный, то проект обеспечит доход. Если отрицательный, то предприятие окажется провальным.

При NPV на уровне нуля инвестиции в проект не обеспечат рост прибыли, соответственно, инвестору от такого вложения не будет никакого дохода. Эксперты отмечают абсолютность NPV. Его величина во многом определяется объёмом изначальных вложений, а также способом из распределения. Однако со временем издержки могут начать увеличиваться.

Поэтому нельзя ориентироваться на то, что высокие значения NPV всегда являются залогом эффективных инвестиции.

IRR – внутренняя рентабельность.

Обратите внимание

Этот индекс инвестиций характеризует максимально возможные инвестиции и, соответственно, расходы, которых может потребовать выбранный проект. При финансировании из заёмных денег максимальная ставка обслуживания устанавливается, исходя из IRR. Если её превысить, то предприятие принесёт убытки.

Высчитывание данного показателя необходимо для сравнения его со стоимостью средств – CC. Если IRR не достигает CC, то проект убыточен и неприемлем для инвестирования. Если IRR>СС, прогнозы обещают прибыль от проекта.

При равных значениях этих параметров убытков не будет, но и дохода инвестор не получит.

ROC – Rate of Change.

Отражает перемены в стоимости относительно цены, которая существовавшей при старте проекта. Может быть выражена количество пунктов или в процентном виде.

PP – окупаемость.

Время, требующееся для получения инвестором средств в объёме, равном изначальным вложениям. Когда NPV отрывается в единицы в положительную сторону, можно сказать, что вложение окупились.

Индекс рентабельности инвестиций

PI – индекс доходности инвестиций, также позволяющий определить судьбу планируемых вложений. Эта величина показывает, как возможная прибыль от предприятия соотносится со сделанными в него вложениями, а также отражает дисконтированную стоимость дохода для одной единицы инвестиций.

Индекс прибыльности инвестиций PI считается относительным, так как по сути он отражает отношение вложений к затратам. За счёт этого индекс инвестиций широко используется при сравнении различных предприятий, в которые изначально были сделаны вложения разного объёма.

Данный параметр позволяет выявить и исключить невыгодные проекты до того момента, как в них будут вложены средства.

При PI>1 предприятие характеризуется как выгодное и доходное при работе с той ставкой, с учётом которой осуществлялся расчёт. При PI< 1 предприятие характеризуется как нерентабельное, инвестирование в этом случае нецелесообразно.

Если величина равна единицу, то, соответственно, отдача от проекта равна IRR, то есть при совершении инвестиции предприятие не понесёт убытков, но инвестор не получит доход. Более стабильными и перспективными считаются проекты, имеющие высокий индекс инвестиций.

Но, как уже было сказано, индекс прибыльности инвестиций не всегда может выступать в качестве абсолютного показателя доходности. Иногда уровень NPV и высокий коэффициент не находятся в соответствии.

Индекс доходности дисконтированных инвестиций

Если планируется крупный разовый вклад, рекомендуется определить ещё один параметр – индекс доходности дисконтированных инвестиций, DPI.

Для этого используют формулу: DPI=PV/IC, где PV – стоимость вложений, IC – объём изначальных вложений.

Если же вкладывать деньги планируется частями, то расчёта DPI осуществляется иначе: DPI = PVk:(ICk:(1+r)k), где PVk – стоимость вложений на временной момент k, Ick – объём вложений, к – ставка.

При DPI< 1 прогноз для проекта не обещает дохода для инвестора.

Расчёт индексов инвестиций

Каждый индекс инвестиций выражается в виде тождества:

Стоимость вложений: NPV = ∑ [FV (1+r)t] – IC, где FV – дисконтированный поток средств, IC – изначальные вложения, r – ставка, t – временной отрезок, год.

Внутренняя рентабельность: IRR=r₁+NPR(r₁)/(NPV(r₁) – NPV(r₂))*( r₂ — r₁ ), где r – ставка.

Скорость изменения стоимости: ROC = (Pt / Pt—n) х 100%, где Pt – текущая цена, Pt—n – текущая цена за прошедший период.

Важно

Окупаемость: РР = IC : FV, где IC – изначальные вложения, FV – сумма поступлений за определённый период от реализации предприятия.

Индекс рентабельности инвестиций: PI = 1 + NPV:I. Переменной I обозначены совершённые инвестиции.

Рентабельность инвестиций PI: комплексный подход к расчёту

Решить, вкладывать ли средства, можно лишь после оценки всех приведённых выше величин. Для этого рекомендуется действовать по следующему алгоритму:

Определить NPV, а также вычислить срок, необходимый для преодоления нулевой отметки данным параметром;

Провести сравнительный анализ IRR и актуальных депозитных ставок. Совершать вложение разумно, если IRR выше значения ставок. Такие итоги расчётов позволяют сделать положительный прогноз и оценить проект как доходный;

Рассчитать индекс прибыльности инвестиций PI. Инвестиции разумны при PI>1.

Если сравнивается несколько предложений об инвестировании, то по приведённому алгоритму оценивается каждый из них, а затем по совокупным результатам среди них выбирается тот, прогноз для которого является наиболее позитивным.

Оценивать проект всегда необходимо по нескольким параметрам. Решаться на вложение денег можно при условии NPV выше нуля, PI больше единицы, а IRR превышает среднюю стоимость инвестиционных ресурсов или кредитные ставки, если инвестирование планируется осуществить путём займа.

Вычислять индекс доходности рекомендуется не только перед инвестированием, но и по ходу реализации проекта, а также после его закрытия. Это позволит контролировать успешность вложений, а также сделать выводы о правильности сделанных перед стартом прогнозов.

Источник: https://govermedia.plus/article/index-dohodnosti-rentabelnosti-investicii/

Индекс доходности: формула

Сегодня мы разберемся, какие аналитические инструменты помогут определить, насколько прибыльны денежные вложения – поговорим об индексе доходности (или рентабельности) инвестиций: выясним, что это такое, как и по какой формуле его рассчитать. Сначала обратимся к теории, а затем проверим, как все работает на конкретных примерах.

Сперва определим, что такое инвестиции. Это вложения капитала в бизнес. При этом сам вклад не обязан быть материальным: передача технологий, авторских прав и другой интеллектуальной собственности тоже к ним относятся. Главная цель любых вложений – получение прибыли.

Оценить их эффективность и прикинуть будущую выгоду от сотрудничества с конкретной компанией помогут простые аналитические инструменты.

Совет

К таковым относят индекс рентабельности (прибыльности, доходности) инвестиций – это характеристика, отражающая размер дохода, который получает спонсор, на каждый вложенный рубль доллар или евро. Грубо говоря, это сумма прибыли деленная на общий объем инвестиции.

Его использую для расчета эффективности вложений в конкретную компанию, и выбора наиболее подходящего варианта из доступных на рынке.

Изображение с сайта inzoloto.ru

Формула индекса рентабельности (доходности) инвестиций

Здесь:

  • Bi– чистая финансовая прибыли i-го года
  • n – срок действия соглашения об инвестициях в годах
  • I0 – базовые вложения, первая выплата и так далее
  • r – ставка дисконтирования

Формула легко упрощается – в частном случае она примет следующий вид:

Здесь:

  • NPV – текущая ценность компании
  • PV – полная финансовая прибыль проекта
  • I0 – исходные вложения

Если вы вкладываете деньги не один, а несколько раз, то формула усложняется:

Индекс рентабельности (доходности, прибыльности) – это, как мы уже говорили, показатель количества прибыли на единицу инвестиций.

Он отражает, сколько денег вы получите с каждого вложенного рубля, доллара или евро. И чем выше этот показатель, тем лучше для вас.

Значение индекса ниже единицы – это сигнал о том, что ваш вклад приносит убыток, а не доход. Если показатель равен единице, то деньги «работают в ноль».

Индекс рентабельности инвестиций (PI) поможет рассчитать эффективность вложений на каждом этапе:

  • Оценить потенциал сделки перед заключением договора.
  • Отследить динамику роста или сокращения прибыли.
  • Посчитать, сколько всего денег принесло сотрудничество после завершения проекта и вывода вложений.

Этот показатель используется и для формирования инвестиционного портфеля. С его помощью проще оценить, какой доход принесут разные фирмы с близкой по значению текущей стоимостью (NPV) или подобрать сочетание проектов так, чтобы их суммарная стоимость была максимальной.

Главный недостаток индекса доходности инвестиций – это зависимость от масштаба проекта. Необходимо сравнивать проекты с приблизительно равной NPV, в противном случае значение PI не отразит реальной картины.

Изображение с сайта investtalk.ru

Как рассчитать индекс доходности: пример

Попробуем открыть магазин. Нам нужно 100 000 рублей и пять лет. Норма прибыли в таком случае составляет 10%. По прошествии нужного срока получаем вот такую таблицу:

Анализируем полученные данные и получаем следующее значение индекса рентабельности инвестиций:

PI =72074100000=0,72

Как видно из расчета, дела у нашего абстрактного магазина идут не очень – значение PI меньше единицы и проект сильно потерял в стоимости.

Дисконтированный индекс доходности

Еще один показатель, помогающий проанализировать рентабельность вложений. Его формула выглядит вот так:

Здесь:

  • PV – общий доход
  • IC – вложения на первом этапе

Это частный случай – здесь денежные средства вкладываются единовременно. В общем случае уравнение выглядит следующим образом:

Читайте также:  Доверенность на представление интересов физического и юридического лица

Здесь:

  • PVi – полная прибыль проекта за период i
  • ICi – объем вложений в период i
  • r – ставка дисконтирования
  • n – количество итераций (сколько раз вы вкладывали деньги)

Главный недостаток метода – нельзя сравнивать финансовые потоки, относящиеся к разным периодам. В этом случае результаты не будут объективными.

Пример:

  • Объем вложений – 100 000 рублей
  • Доход от инвестиций в 1-й год: 30 000 рублей
  • 2-й год: 41 000 рублей;
  • 3-й год: 43 000 рублей;
  • 4-й год: 38 000рублей;
  • Барьерная ставка –а 10%.

Считаем доходы:

  • PV1 = 30000 / (1 + 0,01) = 29 703
  • PV2 = 41000 / (1 + 0,01) = 40 594
  • PV3 = 43000 / (1 + 0,01) = 42 574
  • PV4 = 38000 / (1 + 0,01) = 37 623
  • DPI = (29703 + 40 594 + 42 574 + 37 623) / 100 000 = 1,50 – рентабельность проекта отличная.

Расчеты дисконтированного индекса прибыльности учитывают либо все капиталовложения за определенный период, либо инвестиции непосредственно перед запуском проекта. В этих случаях показатель DPI примет разные значения.

Индекс физического объема

Этот показатель отражает динамику активности инвесторов и относится к макроэкономическим. При этом влияние цен не учитывается.

Он нужен для анализа рынка или деятельности конкретного предприятия: если тренд таков, что спонсоры все менее охотно вкладывают средства в конкретный бизнес, это сигнал о том, что предприятие работает неэффективно. Формула индекса физического объема выглядит так:

Здесь:

  • K осн. 1 — объем текущих вложений в актуальных ценах;
  • K осн. 0 — объем вложений в базовый период в актуальных на тот момент ценах
  • I ц — отношение цен в текущем периоде к базовому, в процентах.

Индекс физического объема можно рассчитать и для всех инвестиций в целом, и для отдельных компонентов (издержки на расходные материалы, услуги и так далее). Для удобства расчетов используются специальные коэффициенты, рассчитываемые из цен производителей. Они помогают привести стоимость вложений к базовой.

Заключение

Мы выяснили, как рассчитать индекс рентабельности (доходности, прибыльности) инвестиций и какие еще инструменты помогут оценить перспективу вложения денег в конкретный бизнес.

Это достаточно простые методы финансово-экономического анализа, которые не всегда могут дать объективное представление о ситуации. Чтобы получить полную картину и учесть все факторы нужно применять более сложные инструменты.

Но если ваша цель – просто оценить потенциал сделки, расчет индекса прибыльности вполне подойдет.

data-block2= data-block3= data-block4=>

Источник: https://vklady-investicii.ru/articles/biznes/indeks-dokhodnosti-formula.html

Что такое индекс рентабельности и как его рассчитать

Евгений Маляр

21 декабря 2017

# Бизнес-словарь

Рентабельность инвестиции определяется посредством коэффициентов PI и ROI (IR), рассчитываемых по похожим формулам и имеющих сходный экономический смысл.

  • Что такое индекс рентабельности
  • Дисконтирование
  • Индекс рентабельности инвестиций PI
  • Расчёт дисконтированного возврата
  • Расчёт дисконтированной инвестиции
  • Пример расчёта IR
  • Выводы

Одним из важнейших критериев определения прибыльности предприятия служит индекс рентабельности. Методам его вычисления посвящена данная статья.

Что такое индекс рентабельности

В названии этого показателя кроется его сущность. Оценка целесообразности инвестирования в тот или иной проект должна производиться на основе расчёта, и чем проще критерий принятия решения, тем легче владельцу капитала сделать выбор. В общем и целом, вопрос состоит в том, стоит ли вкладывать средства в предприятие.

Этот оценочный показатель в ряду многих других по праву считается самым простым и наглядным. Его ценность в том, что он не зависит от многих факторов, оказывающих влияние на оценку возможности и целесообразности инвестирования, в том числе от:

  • Размера вкладываемой суммы;
  • Общей стоимости проекта;
  • Периода инвестирования;
  • Направления хозяйственной деятельности;
  • Личных качеств инвестора.

Иными словами, вложить в дело можно 10 тысяч рублей или несколько миллионов, а процент прибыли от этого не изменится и будет пропорционален этой сумме.

В обобщённом виде формула индекса рентабельности (IR) выглядит как отношение дисконтированной суммарной стоимости прогнозируемых финансовых поступлений к стоимости всего проекта:

Где: IR – Индекс рентабельности; k – Количество денежных потоков (выплат в пользу инвестора); Pk – Отдельный денежный поток;

Обратите внимание

TC – Оценочная стоимость проекта.

Это выражение максимально упрощено с целью облегчения понимания и содержит в себе допущение того, что инвестор один, и вся прибыль от вложения достаётся только ему. На практике же всё бывает намного сложнее. Важность IR в том, что он позволяет оценивать доходность вложений в предприятие, абстрагируясь от многих (но не всех) подробностей.

Дисконтирование

Выражение «дисконтированная суммарная стоимость прогнозируемых финансовых поступлений» может кого-то озадачить своей сложностью, но на деле его довольно просто разъяснить. Дело в том, что «лишних денег» в природе современных финансовых отношений практически не бывает.

Для того, чтобы инвестировать какую-то сумму в проект, её нужно откуда-то отвлечь, то есть изъять из оборота, приносящего определённый доход. При этом новый индекс рентабельности должен превышать старый (иначе в этих действиях не будет экономической целесообразности).

Дисконтирование – это приведение получаемых в результате инвестирования денег в соответствие с актуальной ситуацией.

Возможно, что и сейчас не всё понятно, но пример позволит внести ясность:

Средства, выделенные на инвестирование проекта, лежат на депозитном счёте с начисляемой годовой ставкой в 10%. В данном случае есть возможность применения самого простого способа определения коэффициента дисконтирования – принять его равным банковскому проценту. Он тоже будет учитываться в размере 10%.

Индекс рентабельности инвестиций PI

Существует определённая путаница в трактовке двух показателей, в сущности имеющих один и тот же экономический смысл.

При оценке доходности уже работающих предприятий, как правило, используют индекс рентабельности IR, он же ROI (Return Of Investment – переводится как «возвратность инвестиций»).

В процессе прогнозирования будущей вероятной прибыли чаще применяют аббревиатуру PI (Profitability Index – «индекс прибыльности»).

Смысловое значение обоих коэффициентов сходное, но в первом случае рассчитывается фактическая величина, а во втором имеет место научно обоснованное предсказание рентабельности после того, как деньги будут вложены в дело. Почти полная тождественность понятий очевидна:

Где: PI — Индекс прибыльности; N – Приведенный (дисконтированный) возврат инвестиции в денежном выражении;

I – Дисконтированная сумма инвестиции.

На практике процесс инвестирования чаще всего носит не единовременный, а поэтапный характер. Как правило, в получении сразу всей суммы, необходимой на реализацию проекта, нет необходимости. Деньги предоставляют постепенно, по мере освоения капитала.

Расчёт дисконтированного возврата

При долговременном и поэтапном инвестировании (когда вложения и возвраты осуществляется траншами) показатель N рассчитывается по формуле:

Где: N – Дисконтированный возврат; k – Количество выплат (периодов возврата); T – Время инвестиции, выраженное в годах; Fk – Периодический денежный поток («порция» возврата за единицу времени, обычно – год);

Важно

r – Норма дисконтирования.

Расчёт дисконтированной инвестиции

Не только числитель, но и знаменатель дроби подлежит дисконтированию. Это связано с временными разрывами между траншами, в течение которых деньги продолжают, с одной стороны, терять свою покупательную способность, а с другой же – «работают» на владельца капитала, будучи размещёнными в других местах (к примеру, на банковских счетах).

В связи с этим обстоятельством, формула расчёта приведенной суммы инвестиции также усложняется:

Где: I – Дисконтированная инвестиция; k – Количество выплат (периодов возврата); T – Время инвестиции, выраженное в годах; Ik — сумма инвестиций в k году;

Важно

r – Норма дисконтирования.

Теперь для определения индекса рентабельности инвестиций PI остаётся рассчитать величины N и I по отдельности и поделить одну цифру на другую. Можно, конечно, свести обе составляющие в одно математическое выражение, но тогда формула получится излишне громоздкой и трудной для восприятия.

Пример расчёта IR

Для иллюстрации приведенного выше теоретического материала, целесообразно рассмотреть пример расчета коэффициента рентабельности инвестиции. Ради удобства восприятия исходные данные и результаты вычислений сведены в одну таблицу.

Допустим, что некий инвестор сразу (одним траншем) вложил в проект 150 тыс. руб., и в течение последующих пяти лет, характеризуемых разными ставками дисконтирования, получал выплаты, сначала меньшие, а затем растущие (так на практике обычно и бывает). Задача состоит в определении прибыльности финансирования предприятия.

Вложенные суммы Инвестиционный период по годам Итого
1 2 3 4 5
Сумма первоначальной инвестиции 150000
Возвраты инвестору по годам 20000 25000 35000 43000 45000 168000
Ставка дисконтирования 1,1 1,05 1,07 1,08 1,04
Дисконтированные денежные потоки  160200 22000 26250 37450 46440 46800 178940

Приведенная сумма инвестирования 160200 руб. получилась в результате умножения начального вложения (150 000 руб.) на среднее арифметическое значение ставок дисконтирования по пяти годам:

(1,1 + 1,05 + 1,07 + 1,08 + 1,04) / 5 = 1,068

Далее:

150000 х 1,068 = 160200

Коэффициент рентабельности инвестиции получается при делении общих приведенных значений денежных поступлений на сумму дисконтированных выплат:

Где: IR – Индекс прибыльности; N – Приведенный (дисконтированный) возврат инвестиции в денежном выражении;

I – Дисконтированная сумма инвестиции.

Это означает, что каждый вложенный в проект рубль принёс инвестору 11,7 копеек чистого дохода.

Кроме этого, значение IR, превышающее единицу, свидетельствует об общей прибыльности инвестиции.

Выводы

Рентабельность инвестиции определяется посредством коэффициентов PI и ROI (IR), рассчитываемых по похожим формулам и имеющих сходный экономический смысл.

Показатели индекса прибыльности или рентабельности (возвратности) инвестиций вычисляются на основе дисконтированных (приведенных) сумм денежных потоков и вложений, путём деления одной величины на другую.

Если PI или IR принимают значение менее единицы, инвестиция не может считаться рентабельной.

Значение индекса рентабельности не зависит от суммы инвестирования.

Источник: https://Delen.ru/biznes-slovar/indeks-rentabelnosti.html

Расчёт рентабельности инвестиций

Вкладывая денежные средства, предприниматель хочет получить прибыль или как минимум не потерять свой капитал. Для прогнозирования результатов бизнеса используются методы финансового анализа. Первый из них — точка безубыточности —позволяет узнать оптимальное соотношение затрат к объёму продаж.

Эти данные являются гарантией того, что вложения окупятся. Будет ли проект эффективен, судят из показателя «рентабельность инвестиций». Чем он выше, тем лучше и для дела, и для инвестора. Нулевое или отрицательное значение индекса говорит об убыточности проекта.

Этот показатель используют во время принятия решения о вложении финансовых ресурсов, а также на промежуточных этапах деятельности предприятия.

Расшифровка основных понятий

Инвестиции — это финансовые средства человека или группы лиц, направленные на реализацию определённого проекта с целью получения прибыли.

Значение термина можно расширить и рассматривать любые производственные и непроизводственные расходы как вложение капитала в дело.

Периодически анализируют уровень их выгодности, используя специальные показатели, чтобы определить, насколько увеличивают прибыль те или иные вложения. Индекс доходности инвестиций рассчитывается формульным методом.

Совет

Доходностью называют отношение прибыли к вложенным ресурсам. Она показывает, насколько эффективно используются капиталовложения, и выражается в абсолютных, как индекс доходности инвестиций, либо в относительных величинах.

Для сравнительного анализа больше подходит процентное значение показателя. Рентабельность финансовых вложений ещё рассматривают как прибыльность бизнес-идеи.

Она является лакмусовой бумажкой, которая быстро показывает качество действий относительно управления денежными средствами:

  • больше нуля – собственник получит прибыль;
  • на уровне 0 – действующая стратегия не работает;
  • меньше нуля – проект принесёт убытки.

Учитывается и собственный, и заёмный капитал. Также считают коэффициент рентабельности инвестиций на основании бухгалтерских документов.

За необходимыми данными обращаются к балансу. Формула, как рассчитать рентабельность инвестиций, будет выглядеть следующим образом:

Рентабельность капитальных вложений (бухгалтерская) = Финансовые вложения (пункт 140 баланса) / 0,5*(собственный капитал (строка 490) + долгосрочные заемные средства (стр. 590) на начало и конец года)

Для действующего предприятия целесообразней высчитывать вторым способом, так как данные бухгалтерских документов наиболее выверенные и точные. Первая формула подойдёт новым проектам, ещё не имеющим соответствующего учёта.

Пример расчета индекса рентабельности инвестиций для трехмесячного проекта:

Период времени, месяцЗатраты, рублейПрибыль, рублей
Собственный капитал Заёмные средства
1 10 500 5 000
2 10 500 8 000
3 17 000
Всего 10 500 10 500 30 000
Рентабельность вложений 42 % ((5 000+8 000+ 17000+ 30 000)/ 21000)*100

Можно сделать вывод: в примере коэффициент больше нуля, а значит, проект принесёт прибыль его создателю.

Формула рентабельности инвестиций отображает отдачу капиталовложений в относительных показателях.

Расчёт эффективности капиталовложений

Для финансистов важно получить информацию о выгодности инвестиции. Последнее решение всегда будет зависеть от прогнозных цифр. Значение показателя, выраженное в денежных единицах, покажет ожидаемую сумму прибыли. Если требуется сравнить несколько проектов между собой, лучше использовать методы расчета рентабельности инвестиций в относительном выражении.

Для более детального анализа применяют два основных показателя:

  • Индекс рентабельности инвестиций (pi).Обобщённый коэффициент. Показывает, на сколько процентов больше будет получено прибыли за вложенные инвестиции. Применяется расчет рентабельности инвестиций в определённом периоде времени. Вычисление производится формульным способом:
Читайте также:  Факторинг: что это простыми словами

где npv – это чистая прибыль на момент расчёта;

I — сумма финансовых средств.

Данные для вычислений берутся в натуральном выражении. Результат —относительное значение. Чем более положительное значение имеет коэффициент рентабельности инвестиций, тем лучше.

Например, рi < 1 – проект вложения денег неэффективный, и его следует закрыть; рi = 1 – модель требует серьезной доработки; рi > 1 – рентабельность инвестированного капитала высокая, а значит, можно смело выделять деньги.

  • Индекс доходности дисконтированных инвестиций (dpi).Если план капиталовложения составлен на несколько лет, рентабельность инвестиций формула расчета видоизменяется. К названию добавляется слово «дисконтированный». Значение определяется как отношение тех же NPV и I, только вычисление усложняется дополнительными составляющими:

где y – год вложений по порядку; n – количество лет, на протяжении которых человек инвестирует средства; r – коэффициент дисконтирования;

CF – чистый денежный поток.

Социальная ответственность предприятия

Как отечественные, так и зарубежные предприятия материально поддерживают объекты (или субъектов) непроизводственной сферы. Такие капиталовложения называются социальные инвестиции. Деньги тратятся на всестороннее развитие персонала, поддержку их здоровья и образования.

Предприятие может не ограничиваться собственными пределами и финансировать внебюджетные программы органов местного самоуправления.

Предприниматели занимаются благотворительностью, с одной стороны, с другой – зарабатывают авторитет и экономические преференции. Выгода в любом случае присутствует. В большинстве стран средства, направленные на социальную сферу и благотворительность, не подлежат налогообложению.

Обратите внимание

Рентабельность инвестированного капитала в социальную сферу подсчитывается ежегодно. Этот участок работы ведёт отдельное подразделение.

Рассчитанная им сумма возможной прибыли является решающим аргументом во время принятия решения о капиталовложениях.

Различают индексы социальных инвестиций количественные и качественные. Первые отображают ситуацию в целом. Существует три вида данных показателей:

  • Количество вложений на одного сотрудника:

где V – инвестиции предприятия (добровольные и обязательные);

N – среднее количество сотрудников.

  • Доля финансирования непроизводственных программ в общем количестве продаж:

где S – количество проданных товаров.

  • Отношение социальных расходов(V) к прибыли (P):

Качественные индексы также отражают рентабельность вложенного капитала. Подразделяются на два вида:

Частные.

К ним относят:

  • договоры о социальном партнёрстве;
  • внутренние нормативные документы, которые регулируют благотворительную деятельность предприятия;
  • наличие отдельного структурного подразделения, функциональными обязанностями которого является разработка социальной политики.

Общие:

  • система контроля выделяемых денежных средств;
  • учёт проводимых мероприятий.

Заключение

Гарантировать получение доходов на словах может каждый желающий завладеть финансовыми ресурсами добродетеля. Однако настоящие инвесторы доверяют исключительно цифрам. Доказать рентабельность инвестиционного проекта можно только с помощью коэффициентов.

Существует основная формула расчетов, которая подходит для единовременных вложений. Таким способом предварительно оценивают идеи. Если нужен детальный анализ проекта, применяют дополнительные инструменты. Метод рентабельности инвестиций предусматривает определение двух основных индексов: PI и DPI.

Расчет второго актуален при разбивке капиталовложений на несколько лет.

Коэффициент рентабельности инвестиций имеет свои особенности расчёта. Предсказать размер полученных доходов через год-два сложно. Точное определение индекса дисконтирования нет. Его не прогнозируют государственные структуры как, например, ежегодный уровень инфляции.

В этом случае показатель рентабельности инвестиций носит прогнозный характер. Тем не менее PI должен быть больше единицы. Это говорит о прибыльности проекта. Всё что ниже – не принесет желаемой прибыли.

Если стоит выбор между несколькими финансовыми планами, предпочтение отдается тому, чей DPI выше.

Расчёт рентабельности инвестиций Ссылка на основную публикацию

Источник: https://ZaInvesticii.ru/kapitalovlozheniya/raschyot-rentabelnosti-investitsij.html

Индекс рентабельности инвестиций проекта PI

Индекс рентабельности инвестиций PI показывает уровень дохода, получаемый на один рубль инвестиций, с учетом временной стоимости денег. Разберем на примерах, как считать и анализировать показатель.

Тема анализа инвестиционных проектов глубоко интегрирована в деятельность финансового директора, и он заинтересован в получении наглядной и сопоставимой информации как по реализуемым проектам, так и по планируемым.

Важно

Ни один из используемых в настоящее время инструментов анализа проектов не является идеальным и универсальным, даже NPV, который не учитывает размер инвестиций, и IRR, который не только сложно объяснить неподготовленной аудитории, но и может давать парадоксальные результаты или вовсе отсутствовать.

Финансовому директору необходима целая система показателей, и одной из возможных составных частей этой системы может стать индекс рентабельности инвестиций.

Определение и формула индекса рентабельности инвестиций

Индекс рентабельности инвестиций (Profitability index – PI), который также называют индексом доходности и индексом прибыльности, – это относительный показатель эффективности инвестиций. Он показывает уровень дохода, получаемый на один рубль инвестиций, с учетом временной стоимости денег.

Индекс рентабельности инвестиций определяется соотношением стоимости будущих денежных потоков проекта приведенной к настоящему моменту и первоначальных инвестиций. Индекс рассчитывается в простом случае, когда инвестиции в проект осуществляются разово, единовременно в начале проекта, по следующей формуле:

PI = PV / I0,

где PV – приведенная стоимость будущих денежных потоков проекта,

I0 – первоначальные инвестиции в проект.

Это формула очень проста и понятна. Она часто используется для экспресс-оценки в первом приближении, предполагая, что все инвестиции делаются в инвестиционную фазу проекта.

Скачайте и возьмите в работу:

В реальности инвестиции часто распределены во времени и при расчете показателя рентабельности их также следует дисконтировать. Тогда формула индекса рентабельности PI инвестиций будет выглядеть так:

PI = PV (CF + ) / PV (CF-),

где PV (CF+) – приведенная стоимость всех положительных денежных потоков,

PV (CF-) – приведенная стоимость всех отрицательных денежных потоков, в том числе первоначальных инвестиций.

Здесь требуется небольшой комментарий. В общем случае инвестиции требуются тогда, когда проект генерирует недостаточно собственных средств в единицу времени, выбранную для расчета, то есть тогда, когда денежный поток проекта отрицательный, возникает кассовый разрыв или требуются дополнительные вливания в проект, капиталовложения.

Тогда вкладываются средства собственника или реинвестируются накопленные и нераспределенные средства предыдущих периодов. Тогда сумма инвестиций будет равна сумме всех отрицательных денежных потоков. Для расчета PI все денежные потоки дисконтируются, а отрицательные значения берутся по модулю (см.

также про расчет ставки дисконтирования).

Excel-модель для оценки эффективности инвестиционного проекта

Эксперты «Системы Финансовый директор» разработали модель в Excel, которая поможет рассчитать прогнозные показатели эффективности инвестиций. Модель позволяет оценить эффективность инвестиционной деятельности в целом или отдельного инвестиционного проекта.

Скачать Excel-модель

Анализ индекса рентабельности инвестиций PI

Анализ на основе индекса доходности инвестиций довольно прост и понятен.

Так как получаемый денежный поток должен превышать вложенные инвестиции, чтобы проект был эффективен, PI должен быть больше 1, соответственно критерий инвестиций для PI будет выглядеть так:

  • Инвестируем, если PI > 1;
  • Не инвестируем, если PI < 1.

Если индекс рентабельности окажется равным 1, это говорит о том, что проект лишь возвращает вложенные в него средства, не принося прибыли.

Получаемое значение можно сопоставлять с другими проектами или финансовыми инструментами, что позволит ранжировать различные вложения или выбирать между пассивным инвестированием в депозиты и ценные бумаги и активным расширением собственного реального бизнеса.

Пример расчета и анализа индекса рентабельности проекта

Предположим, компания АО «Росторф» планирует реализовать следующий проект: кроме добычи и продажи торфа конечным клиентам, повысить уровень переработки сырья и увеличить доход. Согласно бизнес-плану (см.

как составить бизнес-план), компания готова потратить на новое торфобрикетное оборудование 40 млн руб.

, за три года она планирует получить чистый денежный поток (входящий за вычетом исходящего) в размере соответственно в первый год – 15 млн, во второй – 12 млн, в третий – 17 млн. Ставка дисконтирования (WACC) – 20%.

Таблица 1. Данные для расчета

Старт проекта

1 год

2 год

3 год

Итого

Денежный поток

40

15

12

17

Коэффициент дисконтирования

1,00

0,83

0,69

0,58

Приведенная стоимость денежного потока

40

12,5

8,3

9,8

70,7

PI = 70,67 / 40 = 1,77

Экономический смысл коэффициента рентабельности инвестиций: каждый рубль, вложенный в торфобрикетную установку, принесет 1,77 рубля в будущем. Так как коэффициент выше 1, проект является эффективным и при отсутствии альтернатив, должен быть принят и реализован.

Допустим, есть альтернативный проект – например, приобретение дополнительных грузовиков.

Это позволило бы освоить новый географический рынок, тогда следует для альтернативного варианта рассчитать тот же индекс рентабельности и сравнить два показателя между собой. Стоимость приобретения грузовиков составит 20 млн руб.

, чистый денежный поток, генерируемый этим проектом составит в первый год – 8 млн, во второй год – 8,7 млн, в третий год – 9,2 млн руб.

Таблица 2. Данные для расчета

Старт проекта

1 год

2 год

3 год

Итого

Денежный поток

20,0

8,0

8,7

9,2

Коэффициент дисконтирования

1,0

0,8

0,7

0,6

Приведенная стоимость денежного потока

20,0

6,6

6,0

5,3

38

PI = 38 / 20 = 1,9.

Как видим, альтернативный проект в соответствии с индексом рентабельности инвестиций оказывается предпочтительнее, он дает большую доходность на вложенный капитал – 1,9 руб. на каждый рубль инвестиций против 1,77 руб., в соответствии с индексом рентабельности для первого варианта с применением торфобрикетного оборудования.

Сравним с доходностью депозитов.

В настоящее время согласно данным ЦБ РФ ставка доходов по депозитам на срок больше года составляет 8,633% или 8,6 копейки на каждый вложенный рубль, что однозначно ниже получаемых дополнительных к инвестированному рублю 90 копеек по второму варианту проекта.

Надо оговориться, что в реальности такое сравнение не корректно, так как реальный бизнес гораздо более рискованный, чем депозит, и нам следовало бы сравнивать с сопоставимыми по риску инструментами. Мы сопоставили депозит и проект для иллюстрации общего принципа.

Как соотносятся чистая приведенная стоимость проекта (NPV) и индексом рентабельности инвестиций PI

В приведенном выше примере мы сталкиваемся с ситуацией противоречия рейтингования проектов согласно индексу рентабельности инвестиций (PI) и показателю чистой приведенной стоимости net present value (NPV).

В соответствии с теорией инвестиционного анализа, выбирать следует тот проект, который дает больший NPV.

То есть в нашем примере мы должны были бы предпочесть проект покупки торфобрикетной установки, проекту покупки грузовиков, так как первый проект принесет больше, даже с учетом стоимости денег.

Совет

Однако показатель чистой приведенной стоимости – это абсолютный показатель, не учитывающий вложений инвестора в проект. Согласно ранжированию проектов по показателю NPV проекты с выгодой равной 5 000 единицам равнозначны, вне зависимости от того вкладываем мы 1000, 100 или 10 денежных единиц.

Однако на практике это далеко не всегда так. Инвестору не все равно, он стремится не столько добиться максимального денежного дохода за определенный срок, сколько получить максимальную относительную доходность на вложенный капитал в сравнении с альтернативами при сопоставимом уровне риска.

Иными словами, он хочет получить доходность и сравнить ее с инструментами на рынке – с доходностью вложений в депозиты, облигации, акции и другие формы размещения, в том числе в другие проекты. В этом случае подход с использованием индекса рентабельности инвестиций даст объективное рейтингование.

PI можно прямо увязать с NPV. NPV равен разнице приведенных будущих потоков денежных средств (PV в формуле) и первоначальных инвестиций (I0): NPV = PV — I0

Формулу индекса прибыльности проекта, в этом случае можно преобразовать к виду:

PI = 1 + NPV / I0,

где NPV – чистая приведенная стоимость,

I0 – первоначальные инвестиции.

Во всех случаях, когда проект эффективен и NPV – положителен, PI – будет больше единицы, в противном случае, если NPV – отрицательный, PI – меньше единицы.

Применение индекса прибыльности инвестиций

В мире, согласно данным CFA Institute, индексом PI как критерием оценки инвестиционных проектов практически не пользуются – более приняты NPV и IRR. Причина видимо кроется в том, что для PI в любом случае нужно вычислить NPV, а IRR снимает вопрос о сопоставимости доходностей разных проектов.

Однако в зарубежной практике финансового менеджмента индекс рентабельности инвестиций (PI) иногда используют в качестве ориентира при нормировании капитала.

В российской практике используется комплекс показателей при расчете проектов, включая индекс прибыльности инвестиций, с тем чтобы «угодить» всем потенциальным пользователям отчета. В зависимости от уровня подготовки конечного пользователя оценки или отчета, индекс прибыльности инвестиций – зачастую проще для понимания, чем концепции NPV и IRR.

Источник: https://fd.ru/articles/158903-indeks-rentabelnosti-investitsiy-17-m10

Ссылка на основную публикацию